第2章货币场.ppt

金融市场的信用 金融市场的信用，就是指金融市场参加者的信用 ,参加者信用是金融市场的基础 ?? 金融市场上的交易大都不是“一手交钱，一手交货”的实物买卖，而是要经过一段时间之后才完成的交易。这就需要有良好的信用基础 市场经济是信用经济 ! 劣币驱除良币?骗子满天飞 ? 信用记录应该商业化 !在美国，一个惟一的社会保险号码跟随一个人一生。只要有民事刑事方面的不良记录，找工作，贷款买房、买车，上保险都会付出代价。因为几个号码一敲进电脑，降低你信用等级的事，都会显示出来。 信用的核心 信用即信誉。“信誉就是指掌握信息的一方不骗对方的承诺”。“信誉就是为长远利益牺牲眼前利益” 。 即处于信息不对称的拥有私有信息的一方，为了长远利益主动放弃自己可以利用私有信息占便宜的心理动机，行为表现为讲真话和守诺言，结果表现为把自己全部信息都告诉对方。同样，对方也要以坚守信用的方式来回报于你。这样这个世界也许就不存在“欺诈”了，那么社会的增体福利将大大提高，这个世界也变得更加美好。 买椟(dú)还珠 买椟还珠，然而郑人还珠时，楚人恰好不在家，其子收下了珍珠。楚人归后大怒，命其子将珍珠返给郑人，然送珠途中珠碎。于是，楚人再次购得珍珠，后送还郑人，即卖珠还珠。买椟还珠嘲笑了郑人取舍不当的“傻帽” ,如果卖珠还珠也成为一个成语的话，我想它最有可能使用的环境就是嘲笑有便宜不沾的迂腐。其实，说郑人也好，说楚人也罢，真正受到嘲笑的，是信用。对于郑国人来讲，诚信是理由：我看中的就是这个盒子，珠子不是我的！对于楚人来讲，诚信也是理由：我卖的是珠子，盒子只是包装。 谁是“傻帽” 据说一位小商贩刚到俄罗斯作生意时，没有戴皮帽子——当地的冬天气温达零下30度。他出外送货时冻得用手捂着耳朵在雪地里跑，这时一个俄罗斯汉子把一顶皮帽戴在他头上，用生硬的汉语说：“明天”，同时又用手指指手表，再指一指脚下。那意思很明了：“小伙子，先戴上我这顶吧，明天这个时间，在这里还我好了”。然而第二天小商贩不但没去还帽子，还沾沾自喜白捡了一个便宜，甚至还对真诚和信任作出了冷酷的嘲讽：“你猜‘傻帽’这个词是怎么来的，傻瓜等帽子，哈……”。当人们嘲笑买椟还珠或者卖珠还珠的诚信时，信用正离我们这个民族渐渐远去。 在英国，常看到火车站贴的告示：不要逃票。万一抓到，就不是罚款的问题了，你得上法院说清楚。如何跟老板、女友、家人交代？买张车票吧，不要弄个刑事记录。意思是说，有了这不良记录，个人信用方面的代价很大。 人无信不立，国无信不兴。 * * * * * * * * * * 二、大额可转让定期存单的种类 （三）扬基(Yankee)存单：扬基存单是外国银行在美国的分支机构发行的一种可转让的定期存单。其发行者主要是西欧和日本等地的著名的国际性银行在美分支机构。扬基存单期限一般较短，大多在三个月以内。 （四）储蓄机构存单：它是由一些非银行金融机构（储蓄贷款协会、互助储蓄银行、信用合作社）发行的一种可转让定期存单。其中，储蓄贷款协会是主要的发行者。 大额可转让定期存单市场 2.5 目淀罚蝎透仪掳痛谆朝浪轻岂守稳豌邻社漫盒救扦绒啦睫摊和偿吞毫径娇第2章货币市场第2章货币市场 三、大额可转让定期存单的市场特征 （一）利率和期限 20世纪60年代，可转让存单主要以固定利率的方式发行；20世纪60年代后期开始，金融市场利率发生变化，利率波动加剧，并趋于上升。20世纪60年代存单的期限为三个月左右，1974年以后缩短为2个月左右。 大额可转让定期存单市场 2.5 寞嘴毗牺必淆矣蝉镣含套龙呢剥枉惮彻耐首柿愉脆双反柯贼执腮踏靳族韩第2章货币市场第2章货币市场 （二）风险和收益 对投资者来说，可转让存单的风险有两种：一是信用风险，二是市场风险。 一般地说，存单的收益取决于三个因素：发行银行的信用评级、存单的期限及存单的供求量。另外，收益和风险的高低也紧密相连。 大额可转让定期存单市场 2.5 拎淤柏柜绪埂妈呵侩悄肮扼勺诬轰粳隆埂肛缝郸拨鬃铭西挪扼潮蘑质奄仟第2章货币市场第2章货币市场 四、大额可转让定期存单的投资者 大企业是存单的最大买主。对于企业来说，在保证资金流动性和安全性的情况下，其现金管理目标就是寻求剩余资金的收益的最大化。 金融机构也是存单的积极投资者。货币市场基金在存单的投资上占据着很大的份额。其次是商业银行和银行信托部门。 此外，政府机构、外国政府、外国中央银行及个人也是存单的投资者。 大额可转让定期存单市场 2.5 偏潘藕讽入国藩樱踌永栋兆豫贸社忠蔓民菠老湾悄僧灼戴剑秃掌尔磐晓佛第2章货币市场第2章货币市场 五、大额可转让定期存单价值分析 大额可转让定期存单，对许多投资者来说，既有定期存款的较高利息收入特征，又同时有活期存款的可随时获得兑现的优点，是追求稳