第1讲 投银行概论.ppt

问题与思考 这门课程究竟研究什么，你对它有何了解？有何期待？ 1、我国资本市场参与主体 监管机构：中国证监会，人民银行 交易所：上海证券交易所，深圳证券交易所，中国金融期货交易所，三大商品期货交易所 证券公司（中介机构）： 期货公司 上市公司（融资主体） 各类投资者（投资主体） 近三年证券市场概况统计表（资料来源：中国证监会网站） 上证指数运行月K线图（1991.-2012.8） 上证指数十年运行月K线图（2002.9-2012.8） “十一”五时期证券市场剧变 截至2010年底，国内上市公司数量比2005年底增加682家。 106家证券公司总资产1.97万亿元，净资本4320亿元，分别是2005年的6.9倍和12.1倍。 基金总份额从2005年底的0.47万亿份发展到2.42万亿份，增长5倍。 期货公司资产规模269.76亿元，是“十五”末期的3.87倍。 沪深股市总市值达到26.54万亿元，相当于2005年的8.2倍，市值排名由2005年的全球第十三位跃居第二位。 A股市场流通市值占比由2005年底的32.8%上升到71.9%。各类机构投资者持股市值占流通市值比重已达70.9%，比2005年末翻了一番。 五年来，中国境内股票筹资2.84万亿元，相当于市场前15年股票筹资的3.1倍，证券化率由五年前的17.5%跃升至约70.8%。 近五年上证指数运行月K线图（2007.10-2012.8） 我国资本市场发展中的异象 中国经济发展与股市走势严重背离 中国GDP增长速度与上证综指的全球表现严重背离 高速扩容与投资者亏损累累 在每年高速扩容背景下，股票总市值反而不断下降 全流通与三高发行并存 股改后询价导致发行市盈率屡创新高 思考 我国资本市场在迅速发展的过程中，面临的突出问题很多，值得多角度深入思考： 监管层： 　　应如何平衡资本市场的融资功能和投资者的投资回报问题？ 如何将“三公”发行落到实处？ 如何保护投资者特别是散户的利益？ 投资银行作为中介机构，应如何平衡各方的利益？ 上市公司：如何切实给投资者回报？ 投资者：如何理性投资？ 证监会应对的一系列改革和政策措施 一是深化新股发行体制改革，强化市场约束和信息披露，完善新股价格形成机制。 二是鼓励引导上市公司加大回报投资者力度，提高分红水平。 据统计，2011年，境内股市实际现金分红3900.68亿元，较2010年增加876.72亿元，增幅达29%；现金分红占净利润的比例为25.8%，较2010年提高2.7个百分点 。 三是退市制度改革已逐步落到实处。 证监会近年陆续发布了创业板 、主板、中小板退市规则，逐步形成市场化和多元化的退市标准体系，强化退市信息披露，健全自愿退市和正常的转板机制，促进市场优胜劣汰。 四是进一步优化市场结构、提高市场活跃度。 引导境内外机构投资者和长期资金入市，2012年初至今，新增41家QFII，超过以往任一年度，是去年全年的1.41倍，并新增QFII投资额度500亿美元；新增RQFII投资额度500亿人民币，港股 ETF也正在稳步推进；上市公司持股计划、转融通业务的推出将为市场注入新的资金流，增强市场的活跃度和运行效率。三次大幅降低证券期货市场收费标准，明显减轻了市场负担。 资本市场与投资银行 投资银行作为资本市场最主要的中介机构，从企业发行上市、并购扩张或资本运营、风险投资或直接股权投资，到投资者从事证券交易等，都离不开投资银行的参与。 创业成功经典案例 马化腾与腾讯： 马云与阿里巴巴： 丁磊与网易： 张朝阳与搜狐： 李彦宏与百度： 牛根生与蒙牛： 施正荣与无锡尚德： 黄光裕与国美： 我国创业板造富神话： 例：投资银行实现价值增值 五位创业者共同出资设立一家有限责任公司，注册资本500万元。 一年后，出于战略发展，该公司引入风险资本2500万元增资扩股成立股份有限公司A，注册资本3000万元，总股本3000万股，风险资本家占股30%。 又过一年，A公司意想上市发展。某券商以3元每股直投入股500万股。 在该券商的成功运作下，一年后该公司以每股10元发行1500万股流通股。此时，注册资本变为5000万元，总股本为5000万股。上市首日收盘价为每股16元。 上市一年解禁后，风险资本家和券商以每股18元的价格转让其持有的A公司股份。 分析以上价值增值过程。 思　考 一方面，创业板等新股持续高价发行，不断制造造富神话；另一方面，二级市场投资者亏损累累。对此，你有何想法？投资银行作为中介机构，有没有发挥应有的作用？ 货币市场和资本市场 货币市场是经营一年以内短期资金融通的金融市场，包括同业拆借市场、票据