第2章国际币制度.ppt

第二章 国际货币制度 2.1 汇率学说 2.1.1 一、购买力平价说 该学说是现代汇率理论中最具有影响力的理论之一，存在着如下两种形式： 1．绝对购买力平价（Absolute PPP） 绝对购买力平价是购买力平价理论的最典型的形式，其基本观点是一个国家的货币与另外一个国家货币之间的比价是由两种货币在各自国内的购买力之比来决定的。 2．相对购买力平价(Relative PPP) 相对购买力平价认为，汇率的变动取决于两国货币购买力的变动。可以用如下表达式概括： 2.1.2 利率平价学说 利率平价学说认为：汇率的远期差额等于两国利率之差。如果本国利率高于外国利率，则本币的远期汇率将贬值。反之，如果本国利率低于外国利率，则本币的远期汇率将升值。 利率平价的表述与计算 表述：汇率的远期升贴水率等于两国利率之差。 计算公式： P24 习题演算 已知：USD/CHF=1.6340 六个月远期贴水370点 六个月美元利率8%，计算瑞士法郎的利率。 解：根据利率平价公式，设瑞士法郎的利率为X 则得：-370/1.6340=X－8% 即：X=8% －370/1.6340=8% －2.265% X=5.735% 答：瑞士法郎的半年利率为5.735% 2.2 汇率制度 汇率制度（Exchange Rate Regime or Exchange Rate System）又称汇率安排（Exchange Rate Arrangement），是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做出的一系列规定或安排。 传统上，根据有没有规定货币平价以及汇率波动幅度的大小，汇率制度可划分为固定汇率制和浮动汇率制两大类。 2.2.1 固定汇率制 固定汇率制（Fixed Exchange Rate System），是指本币对外币规定有货币平价，现实汇率受货币平价制约，只能围绕平价在很小的范围内波动的汇率制度。实行固定汇率制的国家有义务干预外汇市场以维持市场汇率的稳定。 固定汇率制包括金本位制下的固定汇率制和纸币流通条件下的固定汇率制。 固定汇率制体的作用现在： ①优点：外汇市场上的汇率水平相对稳定，为国际贸易和投资提供了较为稳定的环境，减少了外汇风险。 ②缺点：一国的货币政策很难奏效，经济调控难度大。 2.2.2 浮动汇率制度 浮动汇率制（Floating Exchange Rate System），是指本币对外币不规定货币平价，也不规定汇率的波动幅度，现实汇率不受平价制约，而是随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制度。实行浮动汇率制的国家的货币当局也不再承担维持汇率稳定的义务。 按照政府是否干预来区分，浮动汇率制可分为自由浮动和管理浮动。 自由浮动（Free Floating），又叫清洁浮动(Clean Floating)，是指货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随外汇市场供求状况的变动而自由涨落。 管理浮动(Managed Floating)，又叫肮脏浮动（Dirty Floating），是指货币当局对外汇市场进行干预，以使汇率的变动符合自己实现国内外经济政策目标的需要。 2.2.3 1999年1月国际货币基金组织将各成员国的汇率制度划分为八大类： （1）无独立法定通货的汇率安排(Exchange Arrangements with No Separate Legal Tender) （2）货币局（Currency Board Arrangements） （3）其他传统的固定钉住安排（水平钉住） （Other Conventional Fixed Peg Arrangements） （4）水平区间钉住 （Pegged Exchange Rates within Horizontal Bands） （5）爬行钉住（Crawling Pegs） （6）爬行区间钉住 （Exchange Rates within Crawling Bands） （7）不事先公布干预路径（目标）的管理浮动 （Managed Floating with No Predetermined Path for the Exchange Rate） （8）独立浮动（Independent Floating） 2.3国际货币体系的主要内容： 2.3.1国际货币体系内容主要包括四方面内容： （1）汇率及汇率制度 （2）国际储备资产的确定 （3）国际收支及其调节机制