套期保值行为.pptVIP

对冲费用 股票的买人与卖出不可能总是正好发生在价格等于K的时刻（关键原因） 如果市场有效，在股价为K时，对冲者并不知道股价会变得高于K还是低于K 一种可行的做法： 股票买人价格：K+?（小的正数） 卖出价格：K-? ， 每笔买人与卖出股票费用：2? 对冲自然做法---增大价格观测频率使?变得更小 ?变得更小→交易更加频繁→交易费用的减低被交易频率的增加所抵消。但当?→0，预期交易数量会趋向于无穷大。 Delta，Theta和Gamma 之间的关系 SCALE SCALES 套期保值行为 * 六、RHO Rho是衍生证券价值对无风险利率的偏导数，度量了期权价值对利率变化的敏感性 看涨期权的rho为正值，看跌期权的rho为负值 套期保值行为 * 不支付红利的欧式期权： 外汇期权涉及本币利率与外币利率，因此，有两个rho， 一个对应于本币利率(见上一条)，另一个对应于外币利率： 标的资产的rho=0 远期：rho=(T-t)Ke-r(T-t) 期货价格：rho=(T-t)F 套期保值行为 * 思考题 一个衍生品交易组合的Vega可以通过交易标的资产来改变吗？ 一个股指远期的Delta是否与同一股指期货的Delta相等？ 七、对冲的现实性 为使组合△、?和?中性，须不断调整组合。但频繁调整需大量交费费用，因此 交易员通常至少每天都重新平衡一次组合，以确保组合Del