公司金融-第二讲资本预算决策方法..pptVIP

二、特殊的资本预算决策方法 （一）现金流量的估算 1、现金流量的构成 2、增量现金流量 3、通货膨胀、折旧与资本预算 1、现金流量的构成 （1）初始投资：是使项目运行所必需的现金支出。 （2）营业现金流量：指在项目正式投产后，在其经济年限内由于生产经营所发生的现金流入与现金流出量。现金流入指项目投产后每年的营业现金收入，现金流出量则指与项目有关的现金支出和应纳税金。 （3）终结现金流量：指当项目终止时所发生的现金流量，它主要包括固定资产的税后残值收入以及回收的流动资产投资。 2、增量现金流量 （1）沉没成本 指已发生的成本。由于沉没成本是在过去发生的，它并不因接受或摒弃某个项目的决策而改变。 结论：一旦公司的某项费用发生了，这项成本就与将来的任一决策无关。沉没成本不属于增量现金流量。 ? 资本预算决策只与将来的现金流有关，而与过去的现金流无关。 2、增量现金流量 （2）机会成本 指公司将拥有的资源分配给新项目而产生的成本，它取决于该资源在这个新项目以外的其他方面的使用情况。 2、增量现金流量 （3）营运资本 营运资本投资包括： ? 购买原材料和存货 ? 留存的现金 流动资产 ? 应收账款 ? 应付账款