第12章 金融产品与金融工程.ppt

第12章 金融产品与金融工程 获得相同回报的各种途径 金融产品的供给分析 金融创新和金融工程 内嵌衍生工具 策略的评估 第一节 获得相同回报的各种途径 1.购买交易所交易的期权 缺点：标准化成本、交易成本、市场影响成本 优点：违约风险比较小、流动性比较高 2.购买OTC市场交易的期权 优点：可以买到完全符合自己的要求的期权 缺点：交易伙伴风险、价格缺乏透明度、头寸中途了结难 3.动态复制策略 优点：可以实现有效的保值、可以降低保值成本、匿名性和保密性好。 缺点：交易频繁、流动性差、临模型风险、执行风险 。 4.静态复制策略 优点：交易频率低、没有模型风险 缺点：难以应付复杂的回报，可能会使交易的成本很高。 5.内嵌衍生工具 买入或卖出回报和公司想要规避的风险相关的证券的做法称为内嵌衍生工具法。 1.交易所 交易系统的运作会引发一些固定成本。如果交易不活跃，交易所就无法盈利。交易所为仅发生一次的交易提供便利是不现实的。 一种回报越特殊，交易所就越没有比较优势。不过交易所也希望设计更加有灵活性而且交易仍然很活跃的产品，因为这样能使得它们在和OTC市场的竞争中更有利。 2.金融中介 假设投资者从衍生银行购买了看跌期权，…… 1）作为做市商的金融中介 对冲交易，从第三方购买一个完全相同的期权。 …… 2）作为生产者的金融中介 没有合适的卖方，利用动态交易策