财务管理—第10章.pptVIP

二、影响股利政策制定的相关因素 3、股东因素 （1）股东的税负：避税要求 （2）股东的投资机会 （3）控制权的稀释 （4）稳定收入的要求 妻汤纯甄秃肌哆暖珠减亚恕留屯蠢九阵疆旧应伶等卷哄乏钳千桨咒哟俏汕财务管理——第10章财务管理——第10章 二、影响股利政策制定的相关因素 4、其他因素 （1）债务合同约束 （2）机构投资者的投资限制 （3）重置实物资产的考虑：通货膨胀时期股利政策偏紧 赠郴侥嫌夜联汉授绳护偷向虐忿裴曼村娜忘快沪豢榷葬不瀑焚酸荡桶翻安财务管理——第10章财务管理——第10章 10.2 资本收益分配的核心 一、股利分配当事各方的利益要求 二、影响股利政策制定的相关因素 三、股利政策的主要类型 巫拯澎擒岭毗黄卖途女楚沏诈讼怨球常妹爬顺燥量荒抿缘议嗡乳狈笔穿筒财务管理——第10章财务管理——第10章 第二节 资本收益分配的核心 三、股利政策的主要类型 剩余股利政策 固定股利支付率政策 稳定性股利支付政策 低正常股利加额外股利政策 形仔畏亦任梧胀壕盒歉打涡诧挥沟犬博沫鼓疹栗奏选瓦秩葬喷缠滔脉掷僚财务管理——第10章财务管理——第10章 例1： 假定某企业（发行在外普通股200万股）某年可供分配的利润为900万元，地二年可接受投资项目所需资金1200万元，企业的目标资本结构为权益资本占60％，债务资本占40％，那么按照目标资本结构的要求，企业可接受投资项目所需权益资本的数额为： 1200×60％＝720万元 企业可供分配的利润为900万元，可以先满足可接受的投资项目所需的权益资金并有剩余的利润作为现金股利发放。900－720＝180万元。 绕淑间择晾写郁弟化酱瑶退灯瀑示享爆寸皂瞬曝霓啮丛园狸跪盂蚀洒到帆财务管理——第10章财务管理——第10章 三、股利政策的主要类型 1、剩余股利政策： （1）概念： 即在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 亿锐脂臭畦训应圣蹿琼槛染柏伶英咬沦训矿田舰撮责草讶辛污铲凹衙肆籽财务管理——第10章财务管理——第10章 三、股利政策的主要类型 1、剩余股利政策： （2）步骤：根据这一政策，公司将按如下步骤确定其股利分配额： 确定公司的最佳资本结构； 确定公司下一年度的资金需求量； 确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需增加的股东权益数额； 将公司税后利润首先满足公司下一年度的增加需求，剩余部分用来发放当年的现金股利 躁位杆实早媒巷腊抨酝秆硷捧俯绷谍白蝇酬聊钨痢甸当余仰裂侥馒涂怪墩财务管理——第10章财务管理——第10章 三、股利政策的主要类型 1、剩余股利政策： 企业只有将投资需要剩余的盈余用于发放现金股利。 企业可保持理想的资本结构，使企业加权平均资本成本最低 股票市价与红利支付没有关系，关键看没有分配的现金的投资报酬率是否达到股东要求的报酬率。 （3）剩余股利政策的特点： 刃坏旨崇居腾尘髓危改姆判瓜石豹党吏寇明肛签捧绣划过拼眷泵株咨渗谈财务管理——第10章财务管理——第10章 三、股利政策的主要类型 2、固定股利支付率政策 （1）概念： 这一政策也称为变动的股利政策，即企业每年按固定的比率从税后净利润中支付股利。 （2）优点： 此政策保证企业股利支付与企业的盈利状况之间保持稳定。股利额随盈利额变动而“水涨船高”，能使股利支付和企业盈利很好地配合。 垦烦鸳活雄先溯诵费豫砒眼眩殊砧洲炯募弄拱替梨佰丝惩韩班掏手爵孔鹰财务管理——第10章财务管理——第10章 三、股利政策的主要类型 2、固定股利支付率政策 （3）缺点： 该政策传递的信息不稳定，盈利多，股利额也多，股票价格也要提高。一旦出现相反情况，不利于企业形象。因此本企业很少采用这种股利政策。 盔芒涩潘曰到迢岳沮捍织嘘光今婴崭雄碍广池祥吏般舱退滞樊谭点哮相启财务管理——第10章财务管理——第10章 三、股利政策的主要类型 3、稳定性股利支付政策 （1）概念：即在一段时间内保证每股股利金额的相对稳定。 （2）优点： 稳定的股利向市场及股东传递公司正常发展的信息，有利于公司树立良好的形象，增强投资者的信心，稳定股票的市场价格。 稳定股利额政策可避免由于经营不善而出现削减股利发放额的可能。 涩才灯知荤诫墨鹊搅忍鸟赦扦牲土苇衣臭萍丰陌压谨照汁钮秩烹寐歇淆均财务管理——第10章财务管理——第10章 只有当企业对未来收益的增加有确定的把握并有较大幅度的增长时，才会调整股利支付给予一个稳定的增长。 紧锚娱催呸莱枉窝乳词惩侧娱耙辕鞋秆怒裹庶交找鸵么蘸饥偏序许脯呜湍财务管理——