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第一章 财务管理概述 财务管理的内容 一、各种企业组织形式的　　 优点 缺点 个人独资企业 合伙企业 与个人独资企业类似　 与个人独资企业类似　合伙人卖出所持有的份额或死亡公司制企业 （1）双重课税企业和个人所得税　组建公司成本高存在代理问题经营者和所有者分开以后，经营者成为代理人，所有者成为委托人，代理人可能为了自身利益而伤害委托人的利益。 总结　　独资企业、合伙企业、主要特点的比较：比较项目 独资企业 合伙企业 承担的责任 无限责任 有限责任 权益转让 难 容易转让所有权 筹集资金的难易程度 居中 容易 组建成本 低 居中 高 纳税 个人所得税 个人所得税 企业所得税和个人所得税 - - 存在代理问题 二、财务管理的内容 【提示】　　长期投资　　投资的主体是企业是直接投资，个人和中介机构的投资不属于企业投资是直接投资，作为投资人在投资以后继续控制实物资产，因此可以直接控制投资回报个人或专业投资机构是把现金投资于企业，作为企业的债权人和股东，在投资以后不直接控制经营性资产，因此只能通过契约或更换代理人间接控制投资回报。投资的对象是经营性资产流动资产以及金融投资经营性资产投资有别于金融资产投资也称证券投资，分析方法前者的核心是净现值原理，后者的核心是投资组合原则。经营性资产投资的对象，包括固定资产和流动资产两类。固定资产投资属于长期投资；流动资产投资属于短期投资。投资的目的是获取经营活动所需的实物资源自己使用投资+的投资 （1）长期投资的目的不是获取固定资产的再出售收益，而是要使用这些固定资产投资于其他公司，主要目的是控制其经营和资产以增加本企业的价值，而主要不是获取股利。公司对于子公司的股权投资以及非子公司控股权的投资也属于经营性投资。 长期筹资决策的主要问题的资本结构决策、债务结构决策和股利分配决策。　　长期债务资金和权益资金的特定组合，称为资本结构。　　资本结构决策是最重要的筹资决策。营运资本营运资本筹资。决策、计划、控制（一）财务决策1.财务决策是指有关投资、筹资和营运资本管理的决策。2.财务决策的过程，一般可分为四个阶段：（1）情报活动根据初步设想的目标收集情报，找出作决策的依据（2）设计活动创造、制订和分析可能采取的方案（3）抉择活动从备选计划中选择一个行动方案（4）审查活动对过去的决策进行评价事实上，这四个阶段并不是按顺序一次完成的，经常需要返回到以前的阶段。　 （二）财务计划　　计划是预先决定特定期间里做什么，何时做、怎样做和谁去做。财务计划分为长期计划和短期计划。　　长期财务计划是指年以上的计划，通常企业制定为期5年的长期计划。长期财务计划是实现公司战略的工具。　　短期财务计划是指一年一度的财务预算。财务预算是以货币表示的预期结果，它是计划工作的终点，也是控制工作的起点，它把计划和控制联系起来。　　（三）财务控制　　财务控制和财务预算有密切联系，预算是控制的重要依据，控制是执行预算的手段，它们组成了企业财务管理循环。 理由 缺点 注意的问题 利润代表企业新创财富，利润越多企业财富增加越多，越接近企业的目标。 （1）没有考虑利润的取得时间； （2）没有考虑所获利润和投入资本数额的关系； （3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系。 如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险也相同，利润最大化是一个可以接受的观念。 （二）每股收益最大化 缺点 注意的问题 把企业的利润和股东投入的资本联系起来。 （1）没有考虑每股收益取得的时间； （2）仍然没有考虑每股收益的风险。 如果假设风险相同、时间相同，每股收益最大化也是一个可以接受的观念。 （三）股东财富最大化（本书观点） 理由 衡量指标 注意问题 股东创办企业的目的是增加财富。如果企业不能为股东创造价值，他们就不会为企业提供资金。 股东财富的增加 =股东权益的市场价值-股东投资资本 =股东权益的市场增加值 【提示】权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 （1）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富有同等意义。 （2）假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。 二、财务目标与经营者 股东与经营者的目标冲突股东的目标使自己财富最大化，千方百计要求经营者以最大的努力去完成这个目标。经营者目标增加报酬增加闲暇时间避免风险经营者对股东目标的离道德风险 为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业的目标。不做什么错事，只是不十分卖力，以增加自己的闲暇时间 逆向选择 经营者为了自己的目标而背离股东的目标。例如，装修豪华的办公室，购置高档汽车等；借口工作需要乱花股东的钱；或者蓄意压低股票价格，自己借款买回，