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第五章衍生外汇交易 第一节　外汇期货交易 第二节　外汇期权交易 第三节　互换交易 第一节　外汇期货交易 一、外汇期货交易的概念 外汇期货交易（currency future transaction）是指在固定的交易场所，买卖双方通过公开竞价的方式买进或卖出具有标准合同金额和标准交割日期的外汇合约的交易。 二、外汇期货交易的原理 （一）外汇期货交易的特点 1.标准化的外汇期货合约 合约所代表的额外汇交易数量标准化 交割时间 报价和价格变动尺度标准化 2.公开竞价方式（open outcry） 3.实行保证金制度 4.完整的结算系统（清算所） 5.独特的报价方式 保证金的计算（重点） 浮动盈亏=（当日结算价-买入价）*单位合约数*合约份数 （卖出价-当日结算价）*单位合约数*合约份数 买卖盈亏=（卖出价-买入价）*单位合约数*合约份数 保证金的计算（重点） 例：某客户某日在IMM按1GBP=USD1.5600买入2英镑期货合约，每张合约价值为62500英镑，每张合约的原始保证金为2800美元，2张合约维持保证金为4200美元。该客户应缴纳多少保证金才能进行交易？如果某一天市场汇率变为GBP/USD=1.5400,则该客户的损益情况如何？是否应该补交保证金？如果要补交保证金，应补交多少？ 保证金的计算（重点） 解答： 应缴纳保证金=2800*2=5600USD 损失保证金=（1.5400-1.5600）*62500*2=-2500USD 5600-2500=3100USD<4200 应补交保证金 应补交金额=5600-3100=2500USD 作业1 例：某客户某日在IMM按1USD=CAD1.1170卖出3张加元期货合约，每张合约价值为100000加元，每张合约的原始保证金为1400加元，3张合约维持保证金为3600加元。该客户应缴纳多少保证金才能进行交易？如果某一天市场汇率变为USD/CAD=1.1270,则该客户的损益情况如何？是否应该补交保证金？如果要补交保证金，应补交多少？ 作业1 例：某客户某日在IMM按1USD=CAD1.1170卖出3张加元期货合约，每张合约价值为100000加元，每张合约的原始保证金为1400加元，3张合约维持保证金为3600加元。该客户应缴纳多少保证金才能进行交易？如果某一天市场汇率变为USD/CAD=1.1270,则该客户的损益情况如何？是否应该补交保证金？如果要补交保证金，应补交多少？ 解答： 应缴纳保证金=1400*3=5800CAD 损失保证金=（1.1170-1.1270）*100000*3=-3000CAD 5800-3000=2800CAD<3600CAD应补交保证金 应补交金额=5800-2800=3000CAD 以投资者在IMM购买1份澳元期货合约为例来说明保证金制度的动作机制 作业1：以投资者在CME卖出1份英镑期货合约为例来说明保证金制度的动作机制 （维持保证金1200），累计盈亏为多少？1USD=0.6197GBP 以投资者在IMM卖出1份英镑期货合约为例来说明保证金制度的动作机制 （维持保证金1200） （二）外汇期货市场的构成 1.交易所 2.清算所 3.佣金商 4.场内交易员 三、外汇期货交易的应用 （一）套期保值 通过期货交易进行套期保值（hedge）的原理是利用期货市场与现货市场价格同升同降的关系，通过对冲，用期货市场的盈利去平衡现货市场的亏损。 2014.10.24美国某进口商从加拿大进口一批农产品，价值500 000加元，6个月后支付货款。为防止6个月后加元升值，进口商在期货市场上买进5份（每份加元期货合约为100 000加元）4月加元期货合约。 当时的市场汇率为： 现汇汇率：0.846 0美元/加元 4月期货价格：0.845 0美元/加元 2015.4市场汇率为： 现汇汇率：0.849 0美元/加元 4月期货价格：0.848 9美元/加元 则美国进口商是如何利用期货交易避险的呢？ 现货市场： 2015.4月买加元，500 000×0.849 0=424500美元， 2014.10月买加元500 000×0.846 0=423000美元， 多支付了424500-423000=1 500美元。 期货市场： 2014.10购买5份期货合约，2015.4卖出5份期货合约，则买卖盈利为（0.848 9-0.845 0）×500 000=1 950美元。 则现货市场的损失由期货市场的收益来弥补，且有盈利450美元。 期货保值的步骤： 第一步：判定是否需要保值（是否存在汇率风险） 第二步：采取什么样的措施（买入期货还是卖出期货，） 出口---将来收到外汇—卖出外汇期货 进