期货资金管理描述.doc

目录 股指期货投资资金管理技巧 2 避免爆仓期货投资账户资金管理首当其冲 2 期货投资资金管理的几种方法 3 浅谈期货资金管理——实证分析 2007-2-25 21:52:08 5 被人忽视的资金管理 8 浅谈期货投资的资金管理 9 主题：期货的资金管理法则：“率然”法则 10 七条 11 期货投资资金管理要领和交易策要 13 期货资金管理--lzgxwg 13 期货资金管理系列一------期货开仓资金管理 15 期货中风险控制和资金管理 19 如何成为期货市场的赢家－资金管理 20 股指期货投资小贴士：有效资金管理 23 资金管理和交易策略是期货基金操作的核心 25 期货市场技术分析之资金管理 28 我的期货资金管理14条 36 股指期货投资资金管理技巧 因此，有效的资金管理目标是，在防范被动平仓的前提上尽量减少可用保证金，笔者定义为“防止触发强平保证金”，即投资者账户上要存入的保证金总额为： 　　保证金总额=开仓保证金+防止触发强平保证金；开仓保证金=买入点（或前日结算价格） × 合约乘数 × 保证金比例 × 买入合约张数；防止触发强平保证金=当日指数最大反向变动指数点×合约乘数× 买入合约张数。 　　可见，客户从有效配置资产的角度看，投资一张股指期货合约的最少资金，应通过估计持仓日最大反向波动幅度来计算。为了计算持仓日可能出现的最大反向波动幅度，以下引入一个变量： 　　最大变动比例=次日指数最大波动指数点/（10日最高价格-10日最低价格） 　　2005年1月4日到2007年3月13日的沪深300指数的数据统计结果显示（参见表1），客户开仓后，在账户上留有根据最大变动比例为1.0时估算的“防止触发强平保证金”，则客户持仓日内不会意外触发强平点的概率超过99%，客户可将多余保证金调作他用或存在银行获取利息。 　　指数期货与指数现货之间在交割日之前还存基差。基差大小与套利成本成正比，由于指数期货的现货较易得到，又是现金交割，套利成本较低，基差不会太大。按照台湾经验，现货与期货价格差异97%以上在2%以内，即期货公司加收的2%保证金可保证基差风险。考虑到成本收益，最大变动比例选1.0和0.6时，达到强平点概率之差仅有3%，但资金规模却相差40%，因此从客户资产有效配置角度看，建议最大变动比例取0.6。这样既考虑客户自身资产配置效率，又保证客户股指期货持仓96.35%的概率不会出现日内触发强平点情况，即最小可用资金应按下式计算 　　保持最小可用资金数量=（指数10日最高价格-10日最低价格）× 合约乘数× 0.6 避免爆仓期货投资账户资金管理首当其冲 沪深300股指期货仿真交易已进行2个半月了，通过这段时间的实战演习，不少投资者已经认识到资金管理的重要性，而若不注意资金管理，即使方向判断正确也可能导致亏损，同样，通过正确操作合理分配资金也能帮助投资者规避风险。 　　据介绍，小吴是在2006年年底参与股指期货仿真交易，在股指期货遇到什么问题，总会去问参加仿真交易已经2个多月的老张。1月15日小吴发现远月合约成交量放大，就询问老张，自从11日上海中期将远月合约保证比例降低后，大家都开做远期合约，是不是我们也应该在远月合约IF0706放手一搏？ 　　老张按照自己前期仿真交易总结的经验表示，刚开始仿真交易时远月合约和近月合约是一样保证金比例，因为大家都贪图远月合约价格波动大，回报丰厚，都热衷于远月合约交易，结果期货公司提高远月保证金比例，很多账户被强行平仓，损失很大。 　　“期货公司为什么会提高保证金比例？”小吴不解地问。老张凭自己所理解的告诉小吴：远月合约价格波动大，很多投资者以投机心态期望能在远月合约上“谋取暴利”，满仓远月操作，但非常容易爆仓。期货公司为控制风险，往往会在客户向远月合约聚集的初期，就通过提高客户保证金比例限制客户过度投机。 　　“提高保证金比例可以抑制过度投机？”小吴继续问。老张给小吴算了一笔帐，“比如你有100万初始保证金，介入IF0706合约，在2665点价位开仓，按15%保证金计算，每手保证金119925元，100万资金满仓操作可以作8手；但如果按30%保证金计算，每手保证金是239850元，100万的资金就只能做4手，这样客户的即使是满仓操作也不会当日就爆仓。” 　　小吴自己也计算了一下，马上问老张道：“如果在保证金比例提高之前开仓，等到保证金比例提高时还有远月持仓，保证金就有可能出现不足？”老张点点头，“是的，在12月5日就曾经出现过很多账户，即使方向判断正确，却因为提高保证金比例导致保证金不足，进而被强行平仓的。”老张说，随着指数不断上涨，维持保证金也会相应增加，例如当IF0706合约涨至2927