上市公司治理结a构存在问题及完善对策.docxVIP

一 、我 国 上 市 公 司 治 理 结 构存在的问题第 一 ，股 权 结 构 不 合 理 。股权结构不合理主要表现在在绝 大多数上市公司中，占据控股优势的 首先是国家股股东，其次是法人股股 东 。有 关 统 计 资 料 显 示 ，第 一 大 股 东 为 国家股东的上市公司占全部上市公司所持股票均不允许流通，从而形成了非流通股股东占绝对控股地位的股权分配格局 。所有的决策都完全取决于第一大股东 的意志，因为只要大股东对某项提案 表决表示同意或反对，该项提案就可 以在股东大会上获得通过或惨遭扼 杀，众多的小股东根本就不可能影响 公司决策。由于国有资产在上市公司 资产总量中占有较高比重，多数上市 公司股权设置又较为集中，客观上造 成股东大会无形中受到大股东控制。 在我国，上市公司的大股东通常情况 下都是公司的发起人，他们与上市公 司有着密切的人际关系和利害关系， 在这些密密麻麻的关系网的笼罩下上 市公司的独立性难以保证。其导致的 不良后果是，在这种缺乏制衡的股权结构下，第一大股东往往把自己控股的上市公司看作是提款机，无偿地侵 占上市公司的资源，流通股股东在公 司经营决策过程中发挥的作用微乎其 微，而持非流通股的大股东做决策时 又往往囿于自身利益而时常名正言顺 地侵害中小投资者的合法权益。一旦 控股公司出现财务危机，第一大股东 通常又将上市公司拖下水，从而将灾难转移到上市公司的流通股东身上， 使他们成为无辜的牺牲品。相关研究国有股和法人股不能自由流通，无法遵循同股同利、同股同权和同股同价的原则。第 二 ，董 事 会 、股 东 大 会 缺 乏 内 部 制 衡 ，监 事 会 功 能 弱 化 ，容 易 导 致上市公司内部人控制。1 我 国 上 市 公 司 虽 然 均 按 照《 公 司 法 》及 交 易 所 上 市 规 则 》等 的 要 求 ，建 立 了 股 东 大 会 、董 事 会 和 监 事 会 。 从 表 面 看 ，各 司 其 职 、互 相 制 衡 的 组织结构基本形成。但由于许多公司 存在着内部人控制的治理结构，使得 不仅是股东大会，而且董事会和监事 会 在 很 大 程 度 上 也 形 同 虚 设 ，因 为 ：2 目 前 ，国 有 股 东 受 托 人 在 董 事会中占有多数席位，董事会在行使职 能时成为国有股东一方的代言人。与 此同时，由于大多数上市公司没有合 格的独立董事，且内部董事在董事会 中占多数，其成员中绝大多数都是由 股东单位的上级干部主管部门直接委 派 的 ，再 由 于 法 人 股 比 例 低 、债 权 银 行 介入公司运作制度没有普遍推行等原 因，上市公司董事会明显缺乏内部制 衡机制。3 扭 曲 的 委 托 — 代 理 链 架 空 国 有股 的 产 权 主 体 。 在 正 常 的 委 托 —代 理 关系中，国有资产的所有者即使委托立董事无话可讲；二是独立董事由于 种种原因而对立于真正的决策之外， 他 们 仅 仅 起 到 了 举 手 的 作 用 。 在 此 ，笔 者更倾向于后一种解释。基于上述原 因，笔者认为目前上市公司董事会内部缺乏一个有效的制衡机制。-4 由 于 在 我 国 的 上 市 公 司 中 半 数 以 上 的 公 司 国 有 股 比 例 高 于 56 7 ，而根据 上 市 公 司 章 程 指 引 》的 规 定 ，股 东大会决议分为普通决议和特别决 议，普通决议需要出席股东大会股东 所代表表决权的半数以上通过，只有特 别 决 议 才 需 要 .8- 以 上 的 表 决 权 通过 。而 选 举 和 更 换 董 事 属 于 普 通 决 议 ， 只要半数以上的表决权就可以通过因 此 ，在 非 累 计 投 票 制 度 下 ，拥 有 52 7以上的股份意味着可以控制全部董事 的选举，进而完全控制上市公司的经 营管理。这就使得许多上市公司中国 有 股 股 东 可 以 操 纵 公 司 的 一 切 ，董 事 、 监事全由国有股股东独家委派。与此 同 时 ， 由 于 国 有 股 所 有 者 的 缺 位 ，委 托—代 理 这 一 历 史 难 题 必 然 会 使 这 些 公司形成事实上的内部人控制的局 面。5 多 重 约 束 致 使 监 事 会 功 能 弱化。上市公司监事会的监事主要由两 部 分 组 成 ，一 是 职 代 会 推 举 ，二 是 股 东 提名。职工代表由于工作上受公司董 事会和经理的领导，基本上不可能对其进行监督。而股东方面的监事则又要向提名人负责。另外，在当前体制 下，对于那些缺乏监督技能和履行职 责的大环境下，监事会在运行往往流于形 式 。 因 为 ，监 事 会 即 使 想 独 立 开 展 工作，在现实中也缺乏可操作性。第三，经营者的选拔机制问题有 待解决。我国国有企业的高层经营管 理人员仍然是由党的组织部门或政