朱民行长全球经济金融展望.ppt

* * * * 1492年，哥伦布航行，欧洲人发现美洲； 1570年，荷兰商船运输量是英、法、德的总和； 1820年，英国建立了拥有1亿人口的海外帝国； * * * * * * * * * * 1492年，哥伦布航行，欧洲人发现美洲； 1570年，荷兰商船运输量是英、法、德的总和； 1820年，英国建立了拥有1亿人口的海外帝国； * 1492年，哥伦布航行，欧洲人发现美洲； 1570年，荷兰商船运输量是英、法、德的总和； 1820年，英国建立了拥有1亿人口的海外帝国； * 1492年，哥伦布航行，欧洲人发现美洲； 1570年，荷兰商船运输量是英、法、德的总和； 1820年，英国建立了拥有1亿人口的海外帝国； 5、美元震荡 美元实际有效汇率 日元汇率与欧元汇率 2009年12月底，美国对其它主要货币出现适度反弹，但是此趋势难以延续 新兴市场货币依然强势 2000 2007 2008 2009 Ip IIp IIIp Total foreign exchange holdings 1,936,282 6,411,087 6,909,257 6,761,303 7,182,352 7,515,981 Allocated reserves 1,518,244 4,119,190 4,210,672 4,057,726 4,269,294 4,434,829 Claims in U.S. dollar 1,079,916 2,641,645 2,703,311 2,641,063 2,682,084 2,734,072 U.S. ratio 55.77% 41.20% 39.13% 39.06% 37.34% 36.38% In millions of U.S. dollars Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves 美元在全球外汇储备占比下降趋势明显 近10年的时间，美元在全球外汇储备中的占比持续下降，下降了近10个百分点 美英日欧政策利率走势 金砖四国政策利率走势 全球利率水平处于历史地位，未来政策调整将面临两难 史无前例的金融和财政政策刺激使全球经济和金融系统免于崩溃 2010 年将是各国集中政策退出的一年，但政策调整难度加大 美元或将成为全球套利货币 美联储在“延长期”内保持较低政策性利率使得美元成为一种具有吸引力的全球套利交易的融资货币 由于美联储将联邦基金利率维持在 0-25 基点范围内并且流动性也返回银行间市场，3 个月期美元 Libor 利率自1990 年代早期以来首次低于日元 Libor 利率 公开市场委员会承诺“在延长期内保持较低联邦基金利率”也有助于将长期美元 Libor 利率拉至低于日元Libor 利率的水平 美元与日元银行间融资成本比较 2009年美元与日元银行间融资成本差 6、全球贸易争端四起 1、美国要在五年内出口翻一番 2、日本要回到高端制造业 3、美国欧洲等进口大国先后提出贸易争端 4、环保、标准成为新的贸易争端问题 5、碳税？ 7、非常规政策“撤出战略”协调困难 1、澳大利亚已经生息 2、印度的通货膨胀迅速上升 3、俄罗斯还在减息 4、日本又一次进入同货紧缩， 还要继续刺激经济 5、美国说不撤出，时机已经开始行动 6、只有欧洲坚持不撤，也不能撤 8、增长格局变化和全球制度安排 这将是二战以来首次出现G3经济体同时衰退，L型走向对全球经济影响深远 1950年以来G3经济体从未出现同时负增长 2008-2010年将呈现L型同步衰退走势 注：1980年以前欧盟数据以西欧29国数据代替 Sources: The Conference Board Total Economy Database, Jorgenson and Vu, OECD, IMF, World Bank 全球增长格局变化 Contributions of Global Regions to World GDP Growth, %-point 未来10年全球经济格局将会发生剧变 ——新兴市场将成长为重要经济体 随着经济规模变化，新兴市场金融规模将会与日俱增。 2020年全球主要经济体GDP规模的预测 2008年全球13大GDP规模现状 世界需要全新的全球治理机制 地球村的未来 现有的全球治理机制是在二战后基础上建立的 全球经济和金融格局已经在根本上改变 重建全球治理架构和机制 重构全球金融治理框架 创建新的全球金融治理框架 ——一些基本成形的思路与框架 建立趋同的标准： 国际会计组织应加倍努力，在独立的标准制定过程中，实现单一的、全球性的会计标准； 改革薪酬管理体制，支持金融稳定；完全赞同金融稳定委员会薪酬管理的执行标准，将薪酬与长期价值创造结