004汇率险与汇率预测.ppt

第四讲 汇率风险与汇率预测 一、汇率风险及其管理 二、汇率预测 一、汇率风险及其管理 1. 汇率风险的含义与类型 含义：汇率风险（Exchange Rate Risk），又称外汇风险（Foreign Exchange Risk），是指经济主体在持有或运用外汇的经营活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。 主要类型： 交易风险（Transaction Risk） 折算风险（Translation Risk） 经济风险（Economic Risk） 一、汇率风险及其管理 2. 交易风险及其管理 什么是汇率的交易风险？ 是指运用外币进行计价收付的经济交易中，经济主体因外汇汇率变动而蒙受损失的可能性。是一种流量风险。 一、汇率风险及其管理 实例1： 假定人民币盯住美元，日元对美元不断升值，中国某企业借入100亿日元，分五年偿还本息（每年偿还25亿日元），借款时美元与日元的年均汇价时250日元兑1美元，然而，到还款的第一年，日元升值到150日元兑1美元。日元的大幅升值，使中国企业受到损失。 一、汇率风险及其管理 实例2： 2002年上市公司年报显示，钢联股份的项目贷款利息及国外出口信贷由于欧元升值所产生的汇兑损失高达8047万元，宝钢股份的2002年汇兑损失也高达3.1亿元，漳泽电力在2002年上半年亦形成高达1.23亿元的大额汇兑损失。 一、汇率风险及其管理 交易风险发生在哪些场合？ 国际贸易 国际投资 外汇银行运作 一、汇率风险及其管理 如何管理交易风险？ 选择恰当的合同（计值）货币 选择本币 选择有利的外币：收汇或债权选择趋升货币；付汇或债务选择趋跌货币 * 需要考虑货物价格和利率的因素 选择软硬货币搭配 选择一揽子货币 利用远期、掉期、期货、期权等保值措施 一、汇率风险及其管理 运用“迟付早收或迟收早付”（LEADS LAGS）： 情形与选择 两种方法：调整合同签订时间或收付汇时间；加入有利的信用条款 采取自动抛补战略（专业贸易商） 在贸易合同中加入“外汇保值条款” 参加外汇保险 外币票据贴现、福费廷 配对法 一、汇率风险及其管理不同外汇交易方式趋避外汇风险的优缺点 一、汇率风险及其管理 一、汇率风险及其管理 黄金保值条款 例1：英国在1967年11月18日宣布，每1英镑的含金量从2.48828克纯金，下降到2.13281克纯金，贬值14.3%。假如在英镑贬值前，美国某出口商与英国一进口商签订了一个价值100万英镑的贸易合同，并规定以黄金保值。那么，签订合同时，该笔价值100万英镑的交易相当于248.828万克黄金（ 2.48828克×100万）。英镑贬值后，这笔交易仍然要支付相当于248.828万克黄金的英镑，即116.67万英镑（ 248.828万÷ 2.13281），如果没有加列黄金保值条款，就只能支付100万英镑。 一、汇率风险及其管理 外汇保值条款 （1）用一种货币支付，用另一种货币保值 ◆ 例2，假设日本向美国出口商品，用美元支付，用日元保值。如果签订合同时，这批出口商品的价值为10万美元，汇率为USD1=JPY120，即为1200万日元。 那么，无论付款汇率如何变化，这批货款始终要相当于1200万日元。假如付款时，汇率变为:USD1=JPY100，那么这批货款变为12万美元。 一、汇率风险及其管理 外汇保值条款 （2）用一种货币计价与支付，但在贸易合同中规定该种货币与另一种硬币的比价。如果支付时，这一比价发生变化，则参照这一比价对原货价进行调整。 （3）确定一种货币（软币）与另一币货币（硬币）汇率的变动幅度，如果支付时两种货币的汇率超过了这一幅度，才对原货价进行调整。 一、汇率风险及其管理 一揽子货币保值条款 ◆ 例3，假设有一个价值90万美元的进出口合同，双方商定以美元支付，以英镑、瑞士法郎、日元三种货币保值，它们所占的权数各为1/3。签订合同时汇率为: USD1=GBP0.5；USD1=CHF1.5; USD1=JPY120; 则三种货币计算的30万美元分别相当于15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元。若付款时汇率变为： USD1=GBP0.45；USD1=CHF1.4; USD1=JPY130; 则15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元分别相当于：33.3万美元, 32.14万美元, 27.4万美元; 于是这笔交易应该支付92.84万美元. 抛补战略：国际借款法举例 英国某公司有为期半年的1000万日元的应收账款，如果在半年内日元汇率下降，它将蒙受损失。为避免这种外汇风险，它可以借入为期半年的1000万日元，并立即将其卖出得到相应数量的英镑。在半年后，它用日