(1-2)利息度量..pptVIP

* 1年零1月后的累积值： * 回顾： 年实际利率度量了资金在一年内的增长强度（年平均）。 名义利率度量了资金在一个小区间内（如一个月）的增长强度（月平均）。 问题： 哪一个更能准确度量资金的增值速度？名义利率还是实际利率？ 如何度量资金在每一个时点上的增长强度？ 在名义利率中，如果时间区间无穷小，名义利率就度量了资金在一个时点上的增长强度。 * 1.8 利息力(force of interest) 定义：利息力度量了资金在每一时点（也就是在无穷小的时间区间内）增长的强度。 在时间区间[ t, t + h ]的实际利率为 年名义利率为（1年包含1/h个小区间） * 为在时刻 t 的利息增长强度（即 利息力）。 定义：设积累函数连续可导，则时刻 t 的利息力为 问题：为什么不用a? (t)直接度量利息的增长强度？ * 例： 已知金额函数为 求 t＝1 / 2 时的利息力。 解： * 累积函数和贴现函数的另一种表达式： 用 r 代替 t ，并将此式两边在0到 t 积分，得 从而有 因为 * 单利在 t 时刻的利息力（了解） 因为 所以时刻 t 的利息力为 单利的利息力是时间的递减函数。 * 单贴现的利息力是时间的递增函数。 单贴现在 t 时刻的利息力（了解） * 复利在时刻 t 的利息力 因为 所以时刻 t 的利息力为 复利的利息力是常数！与时间无关。 称为复利的利息力。故累积函数可以表示为 * 问题：复贴现在时刻 t 的利息力？ 因为 所以时刻 t 的利息力为 复贴现的利息力是常数！与时间无关。 问题：与复利条件下的利息力有何关系？ * 对利息力的另一个解释： 在复利条件下，当 m 趋于无穷时的名义利率就是利息力： * 问题：当 p 趋于无穷时的名义贴现率d(p)与利息力有何关系？ * d 与 i, d, i(m), d(m) 的关系 d i （证明略） * 1.9 贴现力 (force of discount) 用贴现函数a -1 (t) 代替积累函数，在 t 时刻的贴现力为 增加一个负号使得贴现力为正。 利息力与贴现力相等： 。因为： * 1.10 利率概念辨析 实际利率和名义利率：在经济学文献中，所谓的实际利率是指扣除了通货膨胀因素以后的利率；而名义利率是指没有扣除通货膨胀因素的利率。 如果用 i 表示名义利率，用 r 表示实际利率，用? 表示通货膨胀率，则有 (1 + i) = (1 + r)(1 + ?) i = r + ? + r? 可近似表示为 i ? r + ? 或 r ? i－? 即实际利率近似等于名义利率减去通货膨胀率。 * 利率和贴现率：在需要计算现值的场合，利率常常被误被称为贴现率。 计算现值既可以应用利率，也可以应用贴现率，还可以应用利息力： * 小结 度量工具 时刻 t 的积累值 时刻0的现值 i (1+ i ) t v t = (1+ i) -t i (m) d ed t e-d t d (p) d (1 – d ) -t (1 – d ) t * Excel 应用 由每年复利 m 次的年名义利率 j 计算年实际利率，可以使用EXCEL命令“EFFECT（j，m）”； 由年实际利率 i 计算每年复利m次的年名义利率，可以使用EXCEL的命令“NOMINAL（i, m）”。 * 例：在2000年1月1日, A在银行账户存入 X，按单利10%计息；在同一天，B在另一个银行账户也存入X，按利息力 计息。从第四年末到第八年末，两个账户赚取的利息相等，请计算 k。 * 解：令2000年1月1日为零时刻，对A的账户有： 从第四年末到第八年末，该账户赚取的利息为 * 对B的账户有： 从第四年末到第八年末，该账户赚取的利息为 * 由题意可知，这两个利息金额相等，即 故有 k =120 。 * 例： 基金A以利息力函数 累积；