第六章资本结构决策-人大第五版课题.ppt

二、单项选择题 ?1、最优资金结构是指在一定条件下使（ ）的资金结构。 ? A、 企业加权平均资金成本最低、企业价值最大 ? B、 企业加权平均资金成本最低、企业价值最小 ? C、 企业加权平均资金成本最高、企业价值最大 ? D、 企业加权平均资金成本最高、企业价值最小 2、企业在作出筹资决策之前，先拟定若干个备选方案，分别计算各方案加权平均的资本成本，并根据加权平均资金成本的高低来确定资金结构的方法，称为（ ）。 ? A、无差别点法 B、综合资本成本比较法 ? C、因素分析法 D、个别资金成本法 3、企业筹资决策的核心问题是（　）? A.资金结构　　B.个别资金成本　 　C.筹资方式 D.筹资渠道 4、企业资金结构中的负债比例越高，则（　）? A.财务风险越大　B.加权平均资本成本越大 　 C. 普通股每股利润的变动率越显著 　? D. 债权人的风险越小 三、多项选择题 ?１、当企业资金结构为最优资金结构时，（ 　）? A.企业利润最大　　　　B.企业投资报酬率最高 C.企业价值最大　　　　D.企业加权平均资金成本最低 ? ２、在企业资金结构中，负债资金对企业的影响有（ ）。? A、 负债资金会增加企业资金成本 ? B、 一定程度的负债有利于降低企业资金成本? C、 负债筹资具有财务杠杆作用 ? D、 负债资金会加大企业的财务风险 ? ３、资本结构的影响因素有（ ）。? A企业的信誉等级 B政府税收 C企业的资产结构? D企业的成长性 E企业的盈利能力 四、计算题 ?１P公司现在已经发了债券300万元，利率为12%。它打算再筹资400万元进行业务扩展。有以下两种方案：再发行新债券，利率为14%；发行面值为16元的普通股。公司已有80万股普通股发行在外。公司的所得税率为40%。 ?（1）如果目前EBIT为150万元，并假定获利能力不会突然增加，求两种筹资方式下的EPS各为多少？ ? （2）计算筹资的无差别点。 ?（3）在EBIT为200万元时你愿意选择那一种方式？为什么？ （4）如果目前EBIT为150万元，并假定获利能力不会突然增加，计算筹资前的财务杠杆和按二个方案筹资后的财务杠杆。 2.投资者欲购买股票，现从A、B公司2007年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2007年A公司税后净利为1000万元，发放的每股股利为2元，市盈率为5，A公司发行在外股数为500万股，每股面值10元；B公司2007年获税后净利400万元，发放的每股股利为3元，市盈率为7，其对外发行股数为100万股，每股面值10元。预期A公司未来实现恒定股利政策；预期B公司股利将持续增长，每年增长率为4%.假定目前无风险收益率为8%，平均风险股票的必要收益率为12%.A公司股票的贝他系数为2，B公司股票的贝他系数为1.5.????要求：????（1）通过计算股票价值并与股票价格，比较判断是否应购买两公司股票。????（2）若投资购买两股票各100股，该投资组合的预期报酬率为多少？该投资组合的风险如何（综合贝他系数）？ 单元自测题答案 一、判断题 1× 2√ 3√ 4√ 5× ? 二、单项选择题 1Ｂ 2Ａ 3Ｂ 4A 5A　　 ? 三、多项选择题 1CD 2BCD 3ABCDE ? 四、计算题 １、（1） EPS1=(EBIT-I)(1-T)/N=(150-300*12%-400*14%)(1-40%)/80=0.435 EPS2=(150-300*12%)(1-40%)/(80+400/16)=0.651 在发行新债券筹资方式下的EPS为0.435元。 在发行普通股筹资方式下的EPS为0.651元。 　 （2）发行新债券和发行普通股两种筹资方式的无差别点为2712000元。 （3）在EBIT为200万元时应该采用普通股筹资方式。 (4)DFL=EBIT/(EBIT-I) 筹资前DFL=150/（150-36）=1.32 按第二种方案筹资后DFL=150/（150-36）=1.32 4.（1）利用资本资产定价模型：????R?A?=8%+2×（12%?-?8%）=16%?