第三章外汇汇率讲稿.ppt

国际金融学 三、汇率的种类 若此时美国出口商向英国某商品，则可给出口商带来有利的竞争性选择。见下表 最大利润 最大竞争力 利润与竞争力兼顾 100 ￡ 92.11 ￡ 92.11～100 ￡ 1 台 1 台 1 台 计算机 计算机 计算机 效益 售价 数量 出口商品 （三）固定汇率制度的崩溃 二、浮动汇率制度 （一）概念 浮动汇率制度是指两国货币之间不规定法定兑换比率和汇率波动幅度，汇率随外汇市场的供求变化而自由波动的汇率制度。 （二）浮动汇率制度的类型 1、从政府是否对市场汇率进行干预划分，浮动汇率制度可分为自由浮动和管理浮动。 2、从是否组成集团来划分，浮动汇率制度可分为单独浮动和联合浮动。 当前浮动汇率制度运行的主要特点表现为政府干预下的管理浮动。 从管理浮动的角度 可划分为 钉住浮动 单独浮动 联合浮动 其他管理浮动 （三）浮动汇率制度的利弊 1、优势 自行调节国际收支 防止外汇储备的大量流失 抵御国际游资的冲击 消除国际贸易和资本流动的障碍 有利于各国采取独立的货币政策 2、不足 大大增加了国际贸易组织和资本流动的风险。 IMF对国际储备的控制程度降低。 不利于各国政府政策协调。 不利于发展中国家的发展。 助长了市场上的过分投机。 第四节 人民币汇率制度 一、人民币汇率制度的演变发展 人民币汇率的发展可分为六个阶段： 1、1949－1952 基本稳定 2、1953－1973 刚性状态 3、1973－1980 钉住一篮子货币调整 4、1981－1984 双重汇率制度 5、1985－1993 频繁下调人民币汇率 6、1994－今 市场供求为基础、单一的、 有管理的浮动汇率制度 二、现行人民币汇率制度的基本内容 1、人民币汇率是市场汇率。 2、人民币汇率是单一汇率。 3、人民币汇率是有管理的浮动汇率。 4、人民币汇率是采用直接标价法。 三、人民币汇率的制定 1、人民币汇率决定与出口换汇成本。 官方汇率调整依据全国平均出口换汇成本。 两个问题： 人民币贬值低于全国平均出口换汇成本，形成高估的人民币汇率。 人民币贬值超过全国平均出口换汇成本水平，人民币贬值过度。 2、现行人民币汇率决定的方法 分析： 假定贸易部门利润最大化，决定人民币汇率的基本因素是边际出口换汇成本和外汇用于进出口所带来的边际效益。 边际出口换汇成本——外汇供给 边际进口效益——外汇需求 平均出口换汇成本上升速度低于边际出口换汇成本，因此如果把汇率水平以平均出口换汇成本来定，所确定的汇率水平通常是高的。 结论： 在忽略资本项目的情况下，均衡汇率应是外汇供给等于外汇需求时的汇率水平。即边际出口换汇成本等于边际进口效率。 人民币汇率 外汇（美元） E D S O 边际换汇成本＝供给曲线 S 边际进口效率＝需求曲线 D * * 第三章 外汇汇率 第一节 汇率的基本知识 一、汇率的概念 汇率又称汇价，是不同货币间的兑换比率或比价。也可以表述为是以一种货币表示的另一种货币的价格。外汇是一种特殊商品，它的价格就是汇率。 二、汇率的标价方法 一般商品的价格标价具有不可逆性——商品的价格是用货币表示的，而货币的价格不能反过来用商品表示。 由于两种不同的货币可以相互表示，也就有了两种基本的汇率标价方法。直接标价法和间接标价法。 特殊商品外汇的价格标价具有可逆性——交易双方都是货币，可以相互表示对方的价格。汇率具有双向表示的特点，即：既可以用本币表示外币的价格，也可以用外币价格表示本币价格，本币和外币都具有同样的表现对方货币价格的功能。 （一）直接标价法 直接标价法是以一定单位的外国货币为标准，计算折合多少单位的本国货币。 我国外汇牌价采用直接标价法 例如：2004年2月20日人民币外汇牌价为 100USD ＝826.47－828.95 ￥ 100HK$ ＝106.31－106.63 ￥ 100 € ＝1052.34－1055.50 ￥ 100 ￡ ＝1567.36－1572.07 ￥ （二）间接标价法 间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，计算折合多少单位的外国货币。 美、英等国采用间接标价法 例如：2004年2月21日纽约外汇市场汇率 1 USD ＝109.07－109.15 J￥ 1 USD = 1.3335 －1.3342 C$ 1 € ＝1