第三章汇率制度理论课题.pptVIP

五、固定汇率与货币投机冲击 现代货币投机攻击模型的研究表明，国际投机资金选择上述“三元冲突”激化的时候冲击固定汇率制度，导致货币危机和金融危机，直至固定汇率崩溃。 固定汇率制度下的货币投机是单向的、不对称的，投机者只赚不赔。这诱使国际投机资本对固定汇率的攻击无孔不入。20世纪70年代末以来投机攻击理论的研究表明，对于一个实行固定汇率制度的国家，在追求国际资本自由流动的同时还要实施自主的货币政策，投机分子往往暗中准备，伺机发起攻击；投机资本选择“三元冲突”最激烈、矛盾最深刻的时候攻击弱币，促使固定汇率解体。 投机攻击模型研究得出结论：一国初始储备越多，攻击时刻越晚；国内信贷在货币供给中的比例越大，攻击越早。 资产替代性越差，国际资金流动程度越低，攻击时刻越晚；国际借款、外汇管制等可以延缓攻击的时刻。 决定攻击时刻的主要因素是国内信贷的增长率，即货币政策自主性的高低。 第四节 浮动汇率制度理论 一、浮动汇率制度的含义 在浮动汇率制度下，政府对汇率不加以固定，也不规定波动幅度，而是根据市场的外汇供求情况，任其自由涨落。当外币供过于求时，外币汇率下浮；当外币供不应求时，外币汇率上浮。 二、浮动汇率制度的类型 1. 按政府是否进行干预，可分为： (1) 自由浮动(Free Floating)，或称清洁浮动(Clean Floating)。 (2) 管理浮动(Manag