第8章股利政策汇总.ppt

练习题 18股票回购对上市公司的影响包括（ ?）。??A、容易造成资金紧张??B、在一定程度上削弱了对债权人利益的保障??C、可能使发起人忽视公司的长远发展??D、容易导致公司操纵股价19剩余股利政策的缺点在于（ ??）。??A、不利于目标资本结构的保持??B、不利于公司树立良好的形象??C、公司财务压力较大??D、不利于投资者安排收入与支出20确定收益分配时企业应考虑（）。??A、超额累积利润约束 B、企业资产的流动性??C、股利政策的惯性 D、股东的外部投资机会 练习题 1 某股份公司发行在外的普通股为300万股，该公司2006年的税后利润为3000万元，发放的股利为3元/股。2007年的税后利润为5000万元。目前的资金结构为资金总额10000万元，其中，自有资金为6000万元，负债资金为4000万元。已知现在的资金结构企业的加权平均资本成本最低。该公司准备在2008年上一个项目，需要再投资2500万元。? 问：（1）如果该公司采用剩余政策，则其在2007年每股的股利为多少？企业应借入多少资金？（2）如果该公司采用固定股利支付率政策，则其在2007年的每股股利为多少？（3）如果该公司采用固定或稳定增长股利政策，则其在2007年的每股股利为多少？? 练习题 答案:（1）采用剩余股利政策设定目标资金结构：权益资本占总资本的比率＝6000÷10000＝60%负债资本占总资本的比率＝4000÷10000＝40%目标资金结构下投资所需的股东权益数额：2500×60%＝1500（万元）用于股利发放的剩余盈余为5000－1500＝3500（万元）所以每股发放的股利为：3500÷300＝11.67（元）企业应借入资金数额：2500×40%＝1000（万元）（2）采用固定股利支付率政策采用固定股利比例政策时，公司确定一个股利占盈余比例，长期按此比例支付股利的政策，所以计算如下：2006年每股盈余为3000÷300＝10（元/股）2006年股利占盈余的比例为：3÷10＝30%2007年发放的股利为：5000×30%＝1500（万元）2007年每股发放的股利为：1500÷300＝5（元）（3）采用固定或稳定增长股利政策固定或稳定增长股利政策是将每年发放的股利固定在一固定的水平上并在较长的时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。所以2007年每股发放的股利应该和2006年每股发放的股利相等。2007年每股发放的股利为3元/股。 练习题 2 某公司年终收益分配前的股东权益项目资料如下：股本——普通股（每股面值1元，200万股）200万元，资本公积160万元，未分配利润1440万元，所有者权益合计1800万元。公司股票的现行市价为22元/股。要求：计算回答下述3个互不关联的问题： （1）计划按10股送1股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.5元。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额（发放股票股利按面值进行计算）。 （2）如若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。 （3）假设收益分配不改变市净率（每股市价/每股净资产），公司按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股19.8元，计算可以发放的现金股利总额。 练习题 答案:（1）发放股票股利后的普通股数＝200×（1＋10%）＝220（万股）发放股票股利后的资本公积＝160（万元）现金股利＝0.5×220＝110（万元）收益分配后的未分配利润＝1440－20×1－110＝1310（万元）所有者权益合计：160+1310+220=1690（万元）（2）股票分割后的普通股数＝200×2＝400（万股）股票分割后的普通股本＝0.5×400＝200（万元）股票分割后的资本公积＝160（万元）股票分割后的未分配利润＝1440（万元）所有者权益合计：200+160+1440=1800（万元）（3）分配前市净率＝22÷（1800÷200）＝2.44每股市价为19.8元时的每股净资产＝19.8÷2.44＝8.11（元/股）全部净资产＝8.11×220＝1784.2（万元）现金股利总额＝1800-1784.2＝15.8（万元） 练习题 3 东大公司本年实现税后净利润5100万元，按照10％的比例提取法定盈余公积金，按照5％的比例提取任意盈余公积金，年初未分配利润为借方余额100万元，公司发行在外的普通股为1200万股（每股面值2元），利润分配之前的股东权益为8000万元，每