货币银行学第十章_货币需求与货币供给讲解.pptVIP

2007.06. 金融学院 第十章 货币需求与货币供给 经济学家们关注货币需求问题要比货币供给问题早得多，因为早期的学者一直认为货币供给是完全外生的经济变量，而货币需求则要复杂得多！ 教学要求： 掌握现代不同学派的货币需求理论，并能进行简要比较和评价。 重点掌握西方货币需求理论发展的内在逻辑关系。 了解西方货币供给理论的产生和发展的背景。 第一节各种主要的货币需求理论 1、马克思的货币必要量规律 2、传统货币数量论 3、凯恩斯的流动性偏好理论及发展 4、弗里德曼的现代货币数量论 第二节货币供给机制 货币需求的含义 货币需求是指银行体系以外社会各成员（包括个人、企业事业单位和政府部门）在既定的收入或财富范围内能够且意愿以货币形式持有资产的需求。 宏观货币需求和微观货币需求 货币需求理论 货币需求理论的演进： 一、早期（古典学派）的货币需求理论 二、凯恩斯和凯恩斯学派的货币需求理论 三、弗里德曼和现代货币数量论 货币需求理论发展的主要脉络 一、马克思的货币需求理论 （一）货币必要量规律 二、传统货币数量论 费雪方程式的特点 1、从宏观角度研究货币需求，注重货币的交易媒介的作用；强调货币流通速度的重要性； 2、只关注货币的交易媒介功能，没有认识到货币是财富的一种形式。 货币需求仅为收入的函数，与利率无关：当v是常数时，货币需求取决于名义国民收入 费雪方程式的不足 第一，货币不仅仅是交易的媒介，人们可能出于多种原因而想要持有货币。 第二，它没有考虑微观主体动机对货币需求的影响，而是注重制度因素对货币需求量的作用。 2、现金余额数量论-剑桥方程式 两个方程式的不同比较 两个方程式的相同点 1）基本结论相同（都认为货币数量的变动将导一般物价水平同方向、等比例的变动）； 2)方程式的实质基本相同。（V与k互为倒数，流量与存量可相互转化，但V和k的经济含义、T和y的经济含义并不是完全等同的）。 三、凯恩斯的流动性偏好理论及其发展 利率与投机动机的货币需求 凯恩斯的货币需求函数 Md=M1+M2=L1（Y）+L2（r） 式中，Md表示货币总需求，M1表示交易动机的货币需求与预防动机的货币需求（合称“第Ⅰ类货币需求”）； M2表示投机动机的货币需求（也称“第Ⅱ类货币需求”）；Y表示收入；r表示市场利率；L1表示M1与Y之间的函数关系；L2表示M2与r之间的函数关系。 （二）凯恩斯流动性偏好理论的发展 Baumol-Tobin对交易动机货币需求理论的发展，论证了交易动机的货币需求也同样是利率的递减函数； Whalen等人对预防动机货币需求理论的发展，论证了预防动机的货币需求也同样是利率的递减函数； Tobin等人对投机动机货币需求理论的发展，论证了人们可同时持有货币和债券或其他金融资产的现象。 鲍莫尔模型的结论与意义 结论：交易动机货币需求的收入弹性和利率弹性分别为正1/2和负1/2。也就是说，若交易量增加1%，则交易动机的货币需求就增加0.5%；而若利率上升1%，则交易动机的货币需求就减少0.5%。 意义：从理论上说，鲍莫尔模型是对凯恩斯交易动机货币需求理论的重大发展，它隐含着货币政策的重要性； 而从政策意义上说，该模型对凯恩斯学派以利率作为中介目标的货币政策主张提供了进一步的理论上的支持。 2、惠伦模型（1966） 认为预防性货币需求类似超额准备，因为人们持有预防性货币是为了避免因流动性不足而造成的损失。 假设流动性不足造成的损失为b，则估计其出现的概率是一个关键问题。现假定未来某一时间内的净支出X遵从随机分布，且均值为0，方差为S2，而人们持有的预防性货币余额为L12，那么根据切比雪夫不等式得到 为谨慎起见，设流动性不足的概率P{XL12}等于S2/L122 最终可以得到由流动性不足而造成的损失的预期值为： 3、托宾的资产选择理论（基础） 资产选择理论的渊源（Hicks） 希克斯早在1935年发表的一篇论文中即已提出了资产选择理论的基本原理：通过投资分散化来抵消风险。 资产选择理论之父（Markowitz） 投资决策的基本原则不是预期收益极大化，而是预期效用极大化。预期效用极大化包括预期收益极大化和预期风险极小化，但收益和风险往往成正比。 托宾的资产选择理论 凯恩斯在货币投机需求理论中认为，人们对未来利率变化的预计是自信的，并在自信的基础上决定自己持有货币还是保持债券，由于各人预计不同，因此总是有一部分人持有货币，另一部分人保持债券，二择其一而不是两者兼有。 然而现实情况却与凯恩斯的理论不相吻合，