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第五章 投资管理 本章主要内容 投资管理概述 固定资产投资决策 证券投资管理 在投资决策中，我们以现金流量而不是以收益（利润）作为分析评价的基础，为什么？ 第一、在投资分析中，现金流动状况比收益更重要； 第二、利润在各年的分布受折旧方法等人为因素的影响，而现金流量的分布不受这些人为因素（存货计价方法、间接费用分配方法、成本计算方法等）的影响，可以保证评价的客观性。 在投资决策中，我们以现金流量而不是以收益（利润）作为分析评价的基础，为什么？ 第三、收益的计算中包含了一些非现金的项目，最终支付给投资者的只能是现金； 第四、整个投资有效年限内利润总计与现金净流量总计是相等的，所以，现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标； 6、现金流量 二、固定资产投资决策 [例1] 某公司准备购入一项设备以扩充公司的生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10 000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6 000元，每年的付现成本为2 000元。 乙方案需投资12 000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2 000元。5年中每年的销售收入为8 000元，付现成本第一年为3 000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另需垫支营运资金3 000元，假设所得税率为40%，要求计算两个方案的现金流量。 6、现金流量 二