第三章筹资管理3(成本习性与杠杆理论)分析.ppt

四、财务杠杆的应用 ——EBIT-EPS资本结构决策方法 （每股收益分析法、每股收益无差别点分析法）此处简单介绍 1、基本思想 2、每股收益无差别点 。 根据各种筹资方式下的每股收益的比较进行资本结构决策的方法。 每股收益不受融资方式影响的息税前利润水平， 能够使不同筹资方案每股收益相等的息税前利润。 3、每股收益无差别点和财务杠杆的综合运用 第一，当预计的EBITEBIT时， 第二，当预计EBITEBIT时， 如果有固定财务费用，则可以发挥财务杠杆正效应， 从而使每股收益大幅度上升。 如果有固定财务费用，发挥的是财务杠杆负效应， 从而使每股收益大幅度下降。 则应该选择的是权益资本（普通股）的筹资方式。 则应该选择负债、优先股的筹资方式。 2．MC公司2002年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为l 000万元(按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期)；普通股股本为4000万元(面值l元，4000万股)；资本公积为2000万元；其余为留存收益。2002年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8％。预计2002年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得