第八讲__资本成本及资本结构分析.ppt

第八讲： 资本成本及资本结构 学习目标： 理解并掌握个别资本成本的含义与计算 理解并掌握加权平均资本成本的含义与计算 理解并掌握边际资本成本的含义与计算 掌握经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆的含义、计算与理解 了解资本结构理论 掌握资本结构决策分析的方法 第一节 资本成本 一、资本成本的概念及意义 （一）概念 资本成本（Cost of Capital），是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。 包括资金筹集费用和资金占用费用两部分。 资金筹集费是指企业为筹集资金过程中支付的各项费用，如向银行等债券人支付的借款手续费、向证券承销商支付的发行股票、债券的印刷费、发行手续费、评估费、公正费、广告费、律师费等，一般筹资费用是一次性费用。 从投资者的角度理解，资本成本是资金提供者要求得到的投资报酬率。因此，可以将资本成本与投资者要求的报酬率看着是同一问题的两个方面，但二者不完全相同，其一是，在债务融资中 ，公司的资本成本与投资者要求的报酬率之间存在债务利息抵税的差异；其二是，企业在筹资过程中会发生筹资费用。 （二）资本成本的意义 1. 资本成本为选择筹资方案提供重要的经济依据。（筹资数额、筹资来源、筹资方式等） 2.资本成本为投资决策提供了重要的经济标准。 3.资本成本是确定最优资本结构的主要参数。 注意：资本成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素