金融系统的两个核心功能配置效率与产出效率..docVIP

金融系统的两个核心功能配置效率与产出效率 　　西方主流经济学框架下关于金融与经济增长关系的理论分析，主要集中于金融体系是如何通过克服市场摩擦来提高资源配置效率，这种摩擦包括信息成本和交易成本。在主流的新古典主义经济学框架下，Debreu （1959） 和 Arrow（1964）较早认为，金融系统有助于改善信息不对称（Diamond1984）和减少市场交易成本。通过金融系统的调节作用，如调配储蓄，传递有用的市场信息以及监管治理结构，企业可以实现更有效率的投资和产出。同时，金融系统的资源配置效率也得到了提升。 　　相反，按照凯恩斯主义—熊彼特主义经济学的框架，金融系统的另一个重要功能——信用创造，被认为是金融发展的生产效率。凯恩斯主义—熊彼特主义认为金融对于经济发展来说是内生的，金融系统的主要功能是在市场中创造货币和信用（Davidson，2002；Lavoie，1984，2006；Palley，1996）。 　　金融系统为满足公司的投资需求创造信用，将会把储蓄分配到公司和家庭之中。信用的有效发展提升了金融系统的产出效率，这种从投资到储蓄的信用创造过程与主流框架恰恰相反。 　　金融系统的两个核心功能可以加以区分：在主流框架下是配置效率，而在凯恩斯主义—熊彼特主义框架下是产出效率。其实客观来分析两者，这两个框架并不矛盾，因为他们关注的是金融系统功能的不同角色：配置效率关注“金融的质量”（