13第十三章财务报表分析[73p].pptVIP

3.财务比率之间的关系 见图13—1和13—2。 资产净利润率 = 销售净利润率×资产周转率 营业利润率 = 净利润÷营业收入 总资产周转率 =营业收入÷资产平均总额 以H股份公司为例，绘制2007年和2008年杜邦分析图如下： 图13-1 2007年 2008年 图13-2 （4）分析举例（以H股份公司为例） ① 净资产收益率：H公司2008年比2007年有小幅增长，其变动的原因主要在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利润率）变动两方面共同作用的结果，即资产净利润率下降了0.3个百分点，而权益乘数却增加了0.1。 ★ 权益乘数的上升，表明该公司具有一定的融资能力。它可以使股东获得的潜在报酬增加，但也要承担因负债增加而引起的风险；也说明公司的偿债面临压力。经营者则应审时度势，充分估计预期的利润和增加的风险，从而作出正确决策。 ② 资产净利润率： 变动的原因主要来自于销售净利润率和总资产周转率两个方面。因此，要进一步从销售成果和资产运营两方面来分析。 ③ 营业利润率：2008年比2007年下降了5.6个百分点，主要原因在于，一是由于销售收入增长的百分比（66.4%）远远大于净利润增长的百分比（11.15%）；二是2008年主营业务成本、管理费用和营业费用要比2003年有较大幅度的增长,因此降低