第七章外汇投资[74p].pptVIP

郑州大学 证券投资朱永明 第七章 外汇投资 外汇市场是金融市场的重要组成部分，由于它的存在，资金在国际间的调拨划转才得以进行，国际间的债权债务才得以清偿，国际资本才得以流动，跨越国界的资金借贷融通才得以实现。 第一节 外汇市场概述 一、外汇与汇率 （一）外汇：外汇（Foreign Exchange）这一概念有动态和静态两种表述形式，而静态的外汇又有广义和狭义之分。 动态的外汇是指一国货币兑换或折算为另一种货币的运动过程。 广义的静态外汇是指一切用外币表示的资产。 狭义的静态外汇概念是指以外币表示的可用于进行国际间结算的支付手段。 一、外汇与汇率 《中华人民共和国外汇管理条例》所称的外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：⑴外国货币，包括纸币、铸币；⑵外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；⑶外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；⑷特别提款权、欧洲货币单位；⑸其他外汇资产。 一、外汇与汇率 在复杂的经济生活中，外汇并不限于外币资产，而且还延伸到专用于国际结算的本币资产。我国曾存在过“外汇人民币”；欧洲金融市场上的“欧洲美元”和“欧洲英镑”，对英美来说也是外汇。 金的集中储备也视为外汇 外汇的特点 外币性，即外汇必须是以外币表示的国外资产； 可偿性，即外汇必须是在国外能得到清偿的债权； 可兑换性，即外汇必须能自由兑换成其他货币表示的支付手段。 外汇的种类 按照不同的标准，我们可以把外汇分成不同的种类： 根据是否可以自由兑换，外汇可分成自由外汇和记账外汇。 根据外汇的来源和用途，外汇可分为贸易外汇和非贸易外汇。 根据外汇管理的对象，外汇可分为居民外汇和非居民外汇。 外汇管理与管制 1. 外汇管理是政府对外汇的收、支、存、兑所进行的一种管理。 一般来讲，凡是有自己法定货币的地方，就存在外汇管理。至于管理的松紧程度，因国、因地、因时而异。 2. 管理严格的，多以外汇管制的字眼概括。但在实际生活中，就是实施严格的“管制”，也多使用比较缓和的“管理”字样。 可兑换与不完全可兑换 1. 一般来说，发达的市场经济国家实行本币与外汇的自由兑换，或称之为完全可兑换： ——本币在境内可兑换为外汇；外汇可携出或汇出境外。 ——本币可自由进出境。 ——外汇可携入、汇入境内，并在境内兑换为本币。 ——无论是居民和非居民均可在境内持有外汇；彼此之间可相互授受…… 可兑换与不完全可兑换 2. 完全可兑换，并不等于毫不实施外汇管理。 例如，无论实行怎样自由兑换的国家和地区，除去在特定的旅游点，通常都不准许在日常的交易中以外币标价、流通。 3. 实施外汇管制的国家，各该国的本币或是完全不可兑换的，或是不完全可兑换的。 外汇管制的产生 第一次世界大战的爆发导致外汇管制的开始。 一次大战结束后，很多国家取消外汇管制。 1929-1933年大危机后，外汇管制恢复。 20世纪50年代开始，各国逐步放松外汇管制。 外汇管制的目的 促进国际收支平衡 维持汇率的稳定 以利于本国经济金融的稳定发展 外汇管制的方式 1、贸易外汇： 进口许可证和出口许可证 进口限额、进口专营、进口预交保证金、 出口补贴 2、非贸易：收入管制松、支出管制严。 3、汇率：复汇率制 对资本流动的管制 1.限制资本流入 对非居民的存款收缴高存款准备金。 对非居民存款不付利息甚至倒扣利息 控制本国居民向外借债 限制非居民购买本国有价证券 2.限制资本流出 控制居民到海外投资 控制外汇汇出国外 我国的外汇管理和人民币可兑换问题 1949年建国之后，长期实行严格的外汇管理；人民币是完全不可兑换的货币。 1979年以后的逐步改革和1994年的改革。 1996年底，实现人民币经常项目下的可兑换。 至于资本项目的可兑换，也即人民币的完全可兑换，方向是既明确又肯定的，但尚无确定的时间表。 汇率 所谓汇率（Foreign Exchange Rate）就是两种不同货币之间的折算比价，也就是以一国货币表示的另一国货币的价格，也称汇价、外汇牌价或外汇行市。 汇率的表达方式有两种：直接标价法（Direct Quotation）和间接标价法（Indirect Quotation）。 按照不同的标准，汇率可分为：基本汇率和套算汇率、固定汇率和浮动汇率、即期汇率和远期汇率、单一汇率与复汇率、买入汇率、卖出汇率和中间汇率、官方汇率与市场汇率、电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率等。 人民币汇率制度 1. 以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。 2. 外国把人民币的汇率归之为固定钉住汇率的范围