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* * 苔眉鹤敷赚严七严刃埂蜡嚣消征倒左殉钻沤唐陆丰凿深馏砚踏墩阂眉使五GJJRLL课件3GJJRLL课件3 第二节 外汇市场 一、外汇市场概述 （一）外汇市场的层次 ⒈ 外汇零售市场： ⒉ 外汇批发市场： 在岸外汇市场和离岸外汇市场 买超与多头 卖超与空头 轧平头寸 无形市场与有形市场 （二）外汇市场的参与者 ⒈ 外汇银行： ⒉ 顾客： ⒊ 外汇经纪人： ⒋ 中央银行： 钓誓刷挚叙篇蜘报姜梅兰胳吧拧星筒潘拧卜瞪匝芋莽遣们终闲捡恬靖满钠GJJRLL课件3GJJRLL课件3 二、外汇交易业务的基本类型 （一）即期外汇交易 （二）远期外汇交易 （三）掉期外汇交易 即期对远期 远期对远期 明日对次日 三、外汇市场的功能 （一）国际清偿与调剂现汇头寸 ⒈ 国际清偿： ⒉ 调剂现汇头寸： （二）远期外汇头寸保值 ⒈ 外汇套期保值与调剂期汇头寸： ⒉ 外汇掉期保值： （三）外汇套利（套汇和套息） ⒈ 即期抛补套利——空间套汇： 疵蒲疲癌枝减坷贱衙呐敛坤滇即郁蛀滋维抹商框卿非旅徘廓镰主盅掘晚抚GJJRLL课件3GJJRLL课件3 （1）两地直接套汇的条件： 例如，某日同一时刻，在纽约外汇市场上日元的买入汇率为 1日元 = 1/124美元（记为AB = 1/124），而在东京外汇市场上美元的买入汇率则为 1美元 = 125日元（记为BA = 125），注意此时有AB×BA = 1/124×125 1。 这时，如果一个套汇者在纽约外汇市场上卖出124万日元（收入 1万美元），并同时又在东京外汇市场上卖出 1万美元（收入125万日元），则该套汇者即可从中获利 1万日元。 一般来说，当两国外汇市场上的对方国货币买入汇率的乘积 1 时，就会出现在这两国外汇市场上对这两国货币进行两点套汇的机会（≦1时，则不存在两点套汇的机会）。 又如，某日同一时刻，在纽约外汇市场上日元的卖出汇率为 1日元 = 1/126美元（记为AB = 1/126），而在东京外汇市场上美元的卖出汇率则为1美元 = 125日元（记为BA = 125），注意此时有AB×BA = 1/126×125 1。 这时，如果一个套汇者在纽约外汇市场上买入126万日元（付出 1万美元），并同时又在东京外汇市场上买入 1万美元（付出125万日元），则该套汇者也可从中获利 1万日元。 一般来说，当两国外汇市场上的对方国货币卖出汇率的乘积 1 时，也会出现在这两国外汇市场上对这两国货币进行两点套汇的机会（≧1时，则不存在两点套汇的机会）。 绰增瞥凌亭自氢益给释民尿硼丁惕妥室蕊迷欣综厩的焦售呻靛欠靴俱鄙秉GJJRLL课件3GJJRLL课件3 （2）间接套汇的条件： 例如，某日的同一时刻，在纽约外汇市场上欧元的买入汇率为 1欧元 = 1.2美元（记为AC = 1.2），在伦敦外汇市场上美元的买入汇率为 1美元 = 0.625英镑（记为BA = 0.625），同时在欧元区外汇市场上英镑的买入汇率为 1英镑 = 1.4欧元（记为CB = 1.4），注意此时有AC×BA×CB = 1.2×0.625×1.4 = 1.05 1。 这时，如果一个套汇者在纽约外汇市场上卖出100万欧元（收入100 ×1.2 = 120万美元），同时在伦敦外汇市场上卖出120万美元（收入120×0.625 = 75万英镑），再同时又在欧元区外汇市场上卖出75万英镑（收入75×1.4 = 105万欧元），则该套汇者可从中获利105 –100 = 5万欧元。 一般来说，当三国外汇市场上存在三个交叉循环外汇买入汇率的乘积 1 时，就会出现在这三国外汇市场上对这三国货币进行三点套汇的机会（否则就不存在三点套汇的机会）。 既驭尝灌戳妙毛桶啮僵殆柳漳咨藩辉绕翠潞遁奎穗归湾即翻锄衙作淬标芒GJJRLL课件3GJJRLL课件3 又如，某日的同一时刻，在纽约外汇市场上欧元的卖出汇率为1欧元 = 1.1美元（记为AC = 1.1），在伦敦外汇市场上美元的卖出汇率为1美元 = 0.625英镑（记为BA = 0.625），同时在欧元区外汇市场上英镑的卖出汇率为1英镑 = 1.4欧元（记为CB = 1.4），注意此时有AC×BA×CB = 1.1×0.625×1.4 = 0.9625 1。 这时，如果一套汇者在纽约外汇市场上以110万美元买入110 /1.1 = 100万欧元，同时在欧元区外汇市场上以100万欧元买入100 /1.4 = 71.42857万英镑，再同时又在伦敦外汇市场上以71.42857万英镑买入71.42857 /0.625