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1.营业周期 营业周期指从取得存货开始到销售存货并收回现金的这段时间。 营业周期=存货周转天数+应收帐款周转天数 营业周期短，说明资金周转速度快；反之亦然。 宏达： 2.存货周转天数 存货周转率/存货周转天数衡量企业购入存货、投入生产、销售收回等各个环节管理状况的综合性指标。 存货周转率=销售成本/平均存货 存货周转天数=360/存货周转率=360*平均存货/销售成本 宏达： 企业管理者还应该对存货结构以及影响存货周转速度的重要项目进行分析。如计算原材料周转率、在产品周转率或某种存货的周转率。 原材料周转率=耗用原材料成本/平均原材料存货 产品周转率=制造成本/平均在产品存货 3、应收帐款周转天数 应收帐款周转率=销售收入/平均应收帐款 应收帐款周转天数=360/应收帐款周转率=360*平均应收帐款/销售收入 分析： 影响因素： 1.季节性经营；2.大量使用分期付款；3.大量使用现金结算；4.年末销售波动较大 4.流动资产周转率 流动资产周转率=销售收入/平均流动资产 5.总资产周转率 总资产周转率=销售收入/平均总资产 四、获利能力分析 获利能力是企业营效能力、收取现金能力、降低成本能力、回避风险能力的综合体现 ： 1.营销能力是获利能力的基础 2.在商业信用大量存在的条件下，收现能力成为获利能力的重要因素。 3.降低成本能力取决于技术水平、产品设计及规模经济和企业成本管理水平的高低。 4.企业获利能力的大小还必须考虑企业经营所面临的风险。 1.销售净利率 销售净利率=净利润/销售收入 分析：反映每销售一元所带来的净利润多少 2.销售毛利率 销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入 分析：反映每一元销售收入扣除销售成本后，有多少可以用于各项期间费用和形成赢利。 3.资产净利率 资产净利率=净利润/平均资产总额 分析： A.反映企业资产利用效率的高低。 B.该指标是一个综合性指标，与资产多少、资产结构和管理水平有密切关系。 4.净资产收益率 净资产收益率=净利润/平均净资产 该指标也叫净值报酬率或权益报酬率。 宏达公司相关财务比率 流动性比率： 流动比率=9610.44/7046.5=1.36 速动比率=（9610.44-3944.99）/7046.5=0.8 保守速动比率=（977.37+2748.97） /7046.5=0.53 负债比率： 资产负债率=7046.5/12628.01=55.8% 产权比率=7046.5/5581.52=1.26 有形净值债务率=7046.5/（5581.52-782.89）=1.47 已获利息倍数=（1824.87+146.08）/146.08=13.49 宏达公司相关财务比率（续） 资产管理比率： 存货周转率=11108.41 ÷ （3944.99+4693.70/2=2.57 存货周转天数=360 ÷2.57=140 应收帐款周转率=14136.42 ÷（1218.99+2748.97/2=7.13 应收帐款周转天数=360 ÷7.13=50.52 营业周期=140+50.52=190.52 流动资产周转比率=1.61 流动资产周转天数=223.6 宏达公司相关财务比率（续） 总资产周转率=1.22 总资产周转天数=295 赢利能力比率： 销售净利率=1605.89 ÷14136.42=11.36% 销售毛利率=3.28.01 ÷14136.42=21.42% 资产净利率=1605.89 ÷（10535.82+12628.01/2=13.87% 净资产收益率=1605.89 ÷5740.04=27.89% 第三节、财务报表分析的应用 一、杜邦分析体系 二、现金流量分析 杜邦财务分析 权益报酬率（27.98%） 资产报酬率（13.87%） ? 权益乘数（2.02） 销售利润率（11.36%） ? 资产周转率（1.22） 净利润 ? 销售收入 销售收入 ? 资产总额 杜邦财务指标的分解 权益净利率=（净利润/所有者权益） =（净利润/总资产）×（总资产/所有者权益）?=资产净利率×权益乘数 权益乘数=总资产/所有者权益=1/（所有者权益/总资产） =1/（1-（负债/资产总额）） =1/（1-资产负债率） 资产净利率=净利润/资产总额 =（净利润/销售收入）×（销售收入/资产总额） =销售净利率×资产周转率???????????? 杜邦财务指标的分解（续） 销售利润率和总资产周转率可进一步分解。 销售