第4章 汇率与汇率制度.ppt

二、汇率对资本流动的影响 汇率的变动主要会对短期资本流动造成影响，若市场上普遍预期一国货币将会贬值，为了防止货币贬值带来的损失，投资者不愿意持有以该国货币计值的各种金融资产，而将其转兑成外汇，引起资本外逃。 三、汇率对物价水平的影响（可以从进出口两个方面来分析） 进口：本币贬值，外汇汇率上升，会引起进口消费品和原材料国内价格的上涨，进口消费品的价格的上升直接带来物价上涨，进口原材料价格的上升会引起与之相关的产成品价格的上升。反之，本币升值，外汇汇率下降，会在一定程度上抑制一国物价水平的上涨。 出口：本币贬值，外汇汇率上升，会促进商品出口，出口增加会加剧国内商品的供需矛盾，引起物价总水平的上升。 四、汇率对资产选择的影响 一国货币趋向升值，人们越愿意持有该国货币和货币计值的资产；相反，一国货币越趋向贬值， 人们越倾向于减少持有该国货币和以该国货币计值的资产。 第四节 汇率制度 汇率制度是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做的安排或规定。 一、汇率制度的种类 （一）传统的分类方法——固定汇率制和浮动汇率制 1）固定汇率制是指两国货币的汇率基本固定，汇率的波动幅度被限制在较小的范围内，各国货币当局有义务维持本币币值基本稳定的汇率制度。 （一）传统的分类方法——固定汇率制和浮动汇率制 2）浮动汇率制是指一国货币当局不再规定本国货币与外国货币的比价，也不规定汇率波动的幅度，汇率由外汇市场的供求状况自发决定的一种汇率制度。 按照政府是否对汇率进行干预，浮动汇率制度可分为自由浮动和管理浮动。 自由浮动又称为清洁浮动，是指货币当局不对外汇市场进行任何干预，完全由外汇市场供求决定本国货币汇率的涨落。 管理浮动又称为肮脏浮动，是指货币当局按照本国经济利益的需要，干预外汇市场，使汇率朝有利于本国的方向浮动。 （二）国际货币基金组织的分类方法——八种类型（了解） 1）无独立法定货币的汇率安排：即一国将另一国货币作为唯一法定货币在本国流通，或一国属于货币联盟的成员，与联盟中其他成员共用同一种法定货币。 2）货币局制度：即一国货币当局从法律上隐含地承诺本国货币按固定汇率兑换某种特定的外币，同时通过对货币发行权限的限制来保证履行法定承诺。 3）其他传统的固定盯住制。 4）平行盯住的汇率安排 5）爬行盯住汇率安排 6）爬行带内的浮动汇率安排 7）不事先公布汇率干预方式的管理浮动制 8）浮动汇率制 二、汇率制度的比较与选择 1.两种汇率制度的比较 浮动汇率制度的优点： 1）浮动汇率制度下，汇率杠杆对国际收支可以起到自动调节作用，而且可以避免因汇率剧烈变动而导致经济随之发生剧烈波动。 2）浮动汇率制降低了国际游资对一国汇率冲击的风险。 3）浮动汇率制下一国的货币政策具有自主性。 浮动汇率制度的缺点： 1）国际贸易和投资的汇率风险较大，不利于国际贸易和投资的发展。 2）浮动汇率制下的投机行为一般不具有稳定性。投机者在非理性心理的支配下做出的投机行为会加大汇率的波动 3）浮动汇率制下中央银行可能会滥用货币政策，造成国际经济秩序的混乱。 固定汇率制度的优缺点与浮动汇率制度的优缺点恰好相反。 2.汇率制度的选择 “二战”后的1945——1970年布雷顿森林体系期间，世界上多数国家都选择了固定汇率制度，后来随着布雷顿森林体系的崩溃，世界上多数国家采取了有管理的浮动汇率制度。但同时我们要注意，一国选择浮动汇率制度也不是毫无前提的，事实上是需要考虑如下三个方面的因素的： 1）经济规模较大的国家适合选择浮动汇率制； 2）通货膨胀较低的国家适宜采用浮动汇率制； 3）一国放松了对国际资本流入，流出本国的限制，而且货币当局手中没有掌握足以干预外汇市场的外汇储备数量时比较适宜采用浮动汇率制。 三、人民币汇率制度的演进（了解） 从1949年至今，人民币汇率制度经历了由官定汇率——市场决定，从固定汇率——有管理的浮动汇率制度，由单一——双轨制——单一制的演变历程。 1.计划经济时期人民币汇率制度（1949——1978） 固定的、官方的、单一汇率制度 2.转轨经济时期的人民币汇率制度（1979——1993） 固定的、官方的、双重汇率制度——固定的、官方的单一的汇率制度官方汇率和调剂市场汇率并存的汇率制度——以市场供求为基础，单一的、有管理的浮动汇率制。 三、人民币汇率制度的演进（了解） 3.社会主义市场经济时期的人民币汇率制度（1994——至今） 1994——2005以市场供求为基础，单一的、有管理的浮动汇率制。 2005年7月21日以后，我国进一步推进汇率形成机制改革，开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制。 我国汇率制度改革的总体目标