第6周国际金融课.pptVIP

国际金融 （International Finance) 马歇尔-勒纳条件 ︱Ex + Em︱〉1 马歇尔-勒纳条件的评价 纠正了货币贬值一定有改善贸易收支的作用与效果的片面看法， 正确指出只有在一定的进出口商品需求弹性下货币贬值才有改善贸易收支的效果与作用。 具有实际的指导意义和参考价值。 局限性 “马歇尔-勒纳条件”的实现，收到“J曲线效应”（J Curve Effect）的制约，贸易收支的改善有一定时间的滞后；——为什么？ 其原因在于最初的一段时期内由于消费和生产行为的“粘性作用”， 进口和出口的贸易量并不会发生明显的变化，但由于汇率的改变，以外国货币计价的出口收入相对减少，以本国货币计价的进口支出相对增加，从而造成经常项目收支逆差增加或是顺差减少。 在贬值之前已签订的贸易协议仍然必须按原来的数量和价格执行。 贬值后，凡以外币定价的进口，折成本币后的支付将增加；凡以本币定价的出口，折成外币的收入 将减少， 换言之，贬值前已签订但在贬值后执行的贸易协议下，出口数量不能增加以冲抵出口外币价格的下降，进口数量不能减少以冲抵进口价格的上升。 第二，即使在贬值后签订的贸易协议，出口增长仍然要受认识、决策、资源、生产等周期的影响。至于进口方面，进口商有可能会认为现在的贬值是以后进一步贬值的前奏，从而加速订货。 所以，在贬值初期，出口外汇收入反而比进口外汇支出有所减少，甚至贸易收支在短期内有恶化的趋向。 因此，J曲线效应产生原因在于短期内进出口需求弹性︱ηx + ηm︱ ＜ 1，本币贬值恶化贸易收支，而在中长期，︱ηx + ηm︱ ＞ 1，本币贬值能使一国贸易收支状况得到改善 2.弹性分析假设出口供给弹性无限大，此情况只适用于非充分就业情况，不使用社会再生产周期的各个阶段； 3. 弹性分析理论未考虑资本流动因素，是一种没有资本流动的国际收支； 4.弹性分析缺少汇率贬值通过国民收入变化影响进出口互素量的分析，脱离各国经济的实际。 吸收分析理论 The Theory of Absorption Approach 是20世纪50年代詹姆斯·米德（J. Meade）和西德尼·亚历山大（S. Alexander）在凯恩斯理论的国民收入方程式的基础上提出来的。 吸收分析理论的主要内容 在开放状态下，国民收入的均衡公式是： Y= C + I + G + (X-M) 其中，Y为国民收入，C 为私人消费， I为私人投资， G为政府支出，X 为出口，M为进口 可以推导出， X-M = Y - ( C + I + G ) 左侧为贸易收支，吸收理论讲国际收支抽象为贸易收支，现以B来表示； C + I + G 为国内支出，亚历山大将支出成为吸收，吸收理论因此得名。 现在以A来表示总吸收，这样， Y = A + B 即B = Y- A B = Y- A表明 1.国际收支=总收入-总吸收 2.总吸收如和总收入相等则国际收支平衡； 总吸收大于总收入则国际收支顺差； 总吸收小于总收入则国际收支逆差； 3.方程式中的左端B 为果，右端的A 为因。 吸收理论调节国际收支的政策 1.国内充分就业，采取支出变更政策： 即实行紧缩性的财政货币政策，国内总吸收的减少，一方面进口需求下降，另一方面国内产品需求下降，从而达到增加出口，改善国际收支的目标； 2.国内未充分就业，采取支出转换政策； 即通过货币贬值或贸易限制措施，刺激本国出口扩大，改善国际收支，由于国内尚有资源可以利用，可以通过产业结构的调整，扩充产品出口部门，加强出口商品的价格竞争力。 对吸收理论的评价 弹性分析理论才有局部均衡的分析方法，只重视微观的、相对的价格效应； 而吸收理论运用一般均衡方法，从宏观的角度将国际收支调节与国内经济联系起来加以分析，为实施调节国内经济以调节国际收支奠定了理论基础。 缺陷 1.该理论仍是一种没有资本流动的以贸易收支为研究对象的国际收支理论； 2.该理论假定生产要素的转移机制可以轻而易举的实现，背离市场经济的客观实际； 3.该理论以单一国家为分析模式，未涉及相关国家。实际上，进出口的价格与数量不以一方意志为转移，而受制于进出口双方的意向与决定。 政策配合分析理论 米德冲突和丁伯根法则 政策配合分析理论（Policy Mix Theory）是凯恩斯有关国际收支理论的一种学说； 是凯恩斯学派的经济学家蒙代尔（R.A.Mundell）于1962年提出来的，以后英国经济学家米德（Meade）、荷兰经济学家丁伯根（J.Tinbergen）、澳大利亚经济学家斯旺（T.Swan）等人又对这一理论进行了发展和补充。 内部平衡和外部平衡 该学说主张一国在制定和实施经济政策时要兼顾到国内、国外经济两个方面，既要达到内部平衡，也要达到外部平衡，不能顾