基于Vasicek均值回复模型的配对交易.docxVIP

3 基于Vasicek均值回复模型的配对交易3.1 离散Vasicek均值回复模型常用的配对交易算法是根据Engel的协整模型来进行研究的，一般认为，如果两个股票满足协整，则认为这两个股票具有长期均衡性，那么这两个股票的比例价差从长期来看将围绕一均值上下波动；因此可通过对两个股票的对数价格做回归确定协整系数，从而确定买卖比例并在股票对出现异常价差时进行多空套利。协整模型实际应用简单有效，但Binh Do等学者的分析认为，若利用协整思想来描述配对交易策略模型，最后分析得出的结果与主流的定价模型如Ross的APT模型相矛盾。此外，也有学者提出利用Vasicek利率模型来描述股票价差走势，配对交易套利的前提是股票价差将围绕着一均值进行上下波动，一般认为其满足高斯分布；Vasicek利率模型的特点是具有均值回复性，且用于描述利率的短期特征，这刚好符合配对算法需要，因为一般认为，持有时间越长，则配对获利的可能性则越低。Elliott（2005）在Vasicek模型基础上考虑观察误差，而Binh Do利用Elliott提出的模型糅合APT定价模型，构造了如下模型：其中描述价格偏差，描述数据观察偏差，表示股票对数收益率之差;模型的一大优点是引入了项，表示为APT定价模型的因子；然而,由于目前国内可做空标的范围的限制,因子的选取较为困难，导致Binh Do的模型实操性不强,因此我们对模型进行修正,