中央财经大学--公司金融课程讲解第6章课件.ppt

股份公司的实际股利政策 由于股利政策具有重要的信息传递作用，对公司股票价格和投资者对公司未来发展的信心有着很大的影响，所以国外，特别是美国的股份公司都非常重视公司股利政策的制定和现金股利的发放。 总体来讲，美国公司采用的是一种稳定现金股利额的政策，尽管公司税后利润起伏较大，但现金股利额却基本上保持增长的态势。而现金股利分配率的剧烈震荡，这表明了美国公司肯定没有采用固定股利分配率的政策。  美国公司的实际股利 我国上市公司的股利分配政策 我国上市公司股利分配形式有七种：现金股利、股票股利、现金加股票股利、现金股利加转赠股本、现金股利加股票股利再加转赠股本、不分配。 2000年以前，我国上市公司倾向于不分配或少分配股利，即使分配，也偏好股票股利。 2000年底，中国证监会为了规范上市公司配股行为，提出将现金分红作为上市公司再筹资的必备条件。 我国上市公司的股利分配政策（续） 1996年至2002年间，我国所有上市公司中平均不分配比例高达43.14%，1996至1999年间，每年大约只有30%左右的公司实施现金分配，2000年以来，受政策促进虽有所改观，但也只保持在50%～65%的水平，并且平均派现率仅有50%～60%。从股利的来源看，盈利是上市公司的股利分配之源。部分上市公司由于质量不高，经营不善等原因造成盈利能力有限而无力分配股利。但是有相当数量和比例的上市公司虽然有盈利，但并不进