第二章风险投资的投资运.pptVIP

第二章：风险投资的投资运做过程 1、风险资本的循环过程 2、风险资本的筹集 3、风险投资公司的组织形式 4、风险投资项目的选择 5、风险投资项目的评估 6、风险投资协议的构造 7、风险投资项目的培育 8、风险投资资本的退出 一、风险资本的循环过程 风险投资的运作过程是一个循环流程，资金从投资者流向风险投资机构，经过风险投资家的筛选决策，再流向风险企业；通过风险企业的运作，资本得到增殖，再流回到风险投资机构，由其将收益回馈给投资者，构成一个资金循环。风险资本从投入到退出一般要经历如下一些阶段或程序：筹措风险资本，建立风险投资公司（或基金）；选择投资项目；洽谈、评估、达成投资协议；投入资金并进行经营、监督和管理，以求资本收益最大化；投资成功后实施退出。 风险投资的运作过程 一个完整意义上的风险投资运作模式包括： 三方当事人： 风险资本提供者 风险投资机构 风险企业 两个过程： 融资 投资 二、风险资本的筹集 风险资本的来源 我国目前风险投资基金资本来源的现实选择 风险资本的募集方式 风险投资基金更适合于私募 风险投资基金为何只适合按封闭式交易 1、风险资本的来源 风险投资资本来源主要有以下几个方面： 1、富有的个人 2、大型企业 3、银行等金融机构 4、政府部门 5、基金会/捐赠基金 6、养老基金 7、保险公司 8、具有较强风险鉴别能力和承受能力的投资者 2、我国目前风险投资基金资本来源的现实选择 按照我国的《商业银行法》、《保险法》等法律条文，在我国，商业银行、保险公司、养老基金、证券公司都不得经营风险投资业务。 因此我国当前风险投资资金的来源只有： 企业、 富有的个人、 外资 政府资金。 3、风险投资的募集方式 风险资本的筹集方式主要两种形式： （1）私募设立 由风险投资公司发起，通过私下的方式向特定投资者（通常具有较强的风险鉴别能力和风险承受能力）募集资金。一般是吸收金融保险机构的资金组成。 （2）公募设立 风险投资公司通过具有公开性质的证券公司营业部和银行网点发售基金份额向社会公众（非特定投资者）募集基金。 通常的办法主要有：①面向公众公开发行股票、证券筹资；②向产品用户筹资；③设发银行债券。 4、风险投资基金为何更适合于私募 1、风险投资基金不仅属于高风险的投资基金品种，而且是在追求长期资本增值。因此它主要适合于以私募方式向具有较强风险鉴别能力和承受能力而且具有耐性的相对富有的个人和机构投资者募集。 2、公募基金需要在3个月内无条件上市，基金价格容易被投资者人为炒作。当股市大盘转熊时，基金价格容易被人为打压，并被恶意收购。 3、公募基金容易受到公众投资者要求短期分红压力的影响，很难从事与创业投资相适应的长期投资。 4、公募基金需要严格披露信息，使一些注重专利保护的创业企业回避这些基金，减少了公募基金的项目选择余地。 5、风险投资基金为何只适合按封闭式交易 封闭式基金的特点：一经设立，其基金规模相对固定，在封闭期内既不通过增发方式增加基金份额，也不通过赎回方式减少基金份额。投资者不可以在封闭期内与基金进行基金份额的交易。 开放式基金的特点：在以一定规模设立之后，其规模并不固定，既可以应投资者的申购要求随时增发新的基金份额，又可以应投资者的要求赎回已发售基金份额。投资者可以直接与基金进行基金份额的买卖。 由于风险企业的产权不具有流动性，而且风险投资的宗旨是从事长期投资。所以一般按封闭式设立。 三、风险投资公司的组织形式 在风险投资发展的初期，风险投资机构大都采用公司制的、传统的企业组织形式，随着风险投资业的不断发展，又相继出现了子公司制和有限合伙形式的风险投资组织形式。目前在世界各地风险投资的组织形式基本以这三种形式为主，而有限合伙组织形式已经逐渐成为风险投资组织制度的主流形式。在美国这种组织形式占所有风险投资机构的90%以上。 1、公司制 是指风险投资机构以股份制公司或有限责任公司的形式设立。 这是最早出现的风险投资组织形式，如美国研究与发展公司和中小企业投资公司等都是这种形式的风险投资公司。 采用公司形式的风险投资机构，投资者的身份是公司的股东，而风险投资家则是公司的高层管理人员。在这种法律结构下。 风险资本提供者（即股东）只承担以出资额为限的有限责任，因此当第三方由于合同违约等原因遭受失败时，股东不负赔偿责任。 80年代以后，随着机构投资（如养老基金、捐赠基金等）的介入，这种组织形式很快减少。 2、子公司制 一些大企业或大财团通过子公司的形式，设立风险投资基金，开展风险投资业务。 这些大的金融机构或实业公司以独立实体、分支机构或部门的形式建立风险投资子公司，主要的目的