第四章 金融工程课件.pptVIP

影响总体市场环境变化的宏观因素是多方面的,可以集中的表现为一些宏观经济变量(经济指数)的变化 分析单个或多个因素对证券或证券组合市场价值(包括预期收益率和相关的风险)的影响,很有实际意义 指数模型 套利定价理论 指数模型的提出 1963年，夏普提出单指数模型，旨在简化资产组合理论应用于大规模市场而面临的复杂计算问题 单指数模型是描述证券收益率生成过程的一种模型，建立在证券关联的基础上 他认为证券间的关联性是由于某种共同因素造成的，不同的证券对这些共同的因素有不同的敏感度 这些影响所有证券的共同因素就是系统风险，指数模型正是抓住了这些系统影响证券收益率的因素，并用一种线性关系来表达共同因素与证券收益率之间的关系。这些共同因素以指数形式（GDP指数，股价指数，物价指数）出现，因此，这种线性关系被称为指数模型。 指数模型的两个基本假设 证券的风险分为系统风险和非系统风险，因素对非系统风险不产生影响 一个证券的非系统风险对其他证券的非系统风险不产生影响，两种证券的回报率仅仅通过因素的共同反应而相关联 什么是单指数模型 把经济系统中的所有相关因素作为一个总的宏观经济指标，假设它对整个证券市场产生影响，并进一步假设其余的不确定性是公司所特有的 单指数模型的两个重要的性质 能够大大简化均值—方差分析中的估计量和计算量 能够实现投资风险的分散化 在市场实践中,表示有风险市场组合的宏观经济指数就是