IPO询价隐患重重南橘北枳萌畸变.docVIP

IPO询价隐患重重南橘北枳萌畸变 关键词：市场选择，政府选择，IPO询价，市场差异，体制衔接 摘要：西方资本市场的“投资者选择基因”，与中国资本市场的“政府选择基因”之间的本质差异是显然的；中国行政式寡头垄断市场结构与西方多层次市场结构之间的区别甚巨；中西方投资交易者，交易所，政府三者之间定位界限清晰程度本质差异也是明显的；IPO询价制度还有一个与过去体制及市场价值中枢的矛盾和衔接问题。谁能保证引入西方IPO询价制度不会又是一次南橘北枳的畸变呢？ 一，交易制度“基因”的中西方差异问题： IPO询价制度正常运行的首要条件，是必须具备一种法律框架完善公正的交易制度，进入市场的交易者对交易对象标的有独立的选择权利。不能想象：一个对他所交易的对象不能货比三家择其优，对所交易的对象的供应量状况无法判断的交易者，能够对所交易对象作出正确的估值？ 西方资本市场股票发行完全是投资者市场选择的结果，交易所只是媒婆，政府责任在于监管，并不介入发行交易过程，三种角色界限非常明确清晰。中国资本市场股票发行却完全是政府选择的结果，以前中央政府确定股票发行指标，分配给各部门和各地方政府，各部门和各地方政府选择具体上市公司，然后经证监委审核在两市发行上市。这种方式虽几经核准制，保荐制修改，