股权性质、多元化进入方式及公司价值-中国公司治理网.docVIP

实际控制权性质、多元化进入方式与多元化经营业绩的实证研究 薛有志1，马雯2 1 南开大学，P.R.China,，300071 2 南开大学，P.R.China,，300071 摘 要：企业实施多元化战略后，公司内部治理机制及外部治理环境均发生了相应改变，因此，仅从内部治理结构与外部治理机制的角度进行分析，并不能够完全解释控制权性质对多元化公司绩效的作用途径。多元化进入方式作为多元化战略的关键部分，对经营业绩具有重要的影响，因此，从多元化进入方式的角度分析控制权性质对多元化业绩的作用具有重要的意义。本文以2002-2004年111家制造业上市公司的年报资料为样本，从多元化进入模式的角度，考察了不同控制权类型对多元化经营公司绩效的影响。研究发现，国有上市公司多采用自建方式实施多元化战略，采用自建方式的国有上市公司绩效优于采用并购方式的上市公司；同时，非国有上市公司多采用并购方式实施多元化战略，采用并购方式的非国有上市公司绩效更优。 关键词：多元化进入方式 实际控制权性质 公司绩效 Abstract: It has been well documented that the state-owned diversified firms have been valued less relative to other diversified f