兴业银行投资说课.pptVIP

兴业银行投资分析报告 一、宏观形势分析 2010年我国经济进入“高位运行”、“经济常态变化”、“价格偏高”、“结构良性化”运行轨道，上行力量与下行力量的交织与碰撞使得2011年将成为最为复杂但总体运行却相对平稳的一年。一方面政府将“防通胀”和“流动性回收”作为宏观经济调控的核心，主导着我国经济的下行力量，房地产政策的持续与加码、发达国家经济复苏的持续缓慢、贸易与汇率冲突等因素将进一步加剧我国经济的下行压力；但另一方面2011年作为“十二五”的开局之年，新的消费刺激政策与“民生工程”、“区域发展规划”等计划的实施，都将成为强大的上行力量。且这些力量均存在着不确定性，如流动性回收难度较大而可能导致“名义紧缩、实质宽松”的局面、房地产市场房价暴涨和交易价格急速下滑的双向可能、新规划带来的转型效应在短期内具有紧缩作用，等等。从2011年前四个月的宏观经济数据来看，各种力量的运行与冲突正在加剧。 （一）GDP增速平稳 截止至今日，统计局只公布了2011年第一季度的GDP数据，如图1所示。从季度数据看，2011年第一季度GDP环比增加18.00%，总体上保持逐年上升的稳定趋势；从年度数据看，2006-2010年我国年均GDP实际增长率为11.2%，不仅远高于同期世界经济年均增速，而且比“十五”时期的年均增速快1.4各百分点，从2011年第一季度经济增速稳定上升的机箱看，预计2011