02财务管理的价值观念1技术方案.pptVIP

递延年金也称延期年金，是等额系列收付款项发生在第一期以后的年金，即最初若干期没有收付款项,没有收付款项的若干期称为递延期。 递延年金终值的计算与递延期m无关，故递延年金终值的计算不考虑递延期。 其计算方法与普通年金终值类似。 三.延期年金终值和现值 1.递延年金终值 递延年金现值：计算方法有两种： 第Ⅰ种方法：是把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的年金现值，然后再按复利计算到第一期的现值。 P = A×（P/A，i，n） × （P/F，i，m） 第Ⅱ种方法：是假设递延期中也进行年金支付，先求出（m＋n）期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期（m）的年金现值，即可得出最终结果。 P = A × [（p/A，i，m+n）－（p/A，i，m）] 三.延期年金终值和现值 2.递延年金现值 递延期m＝3。第一次支付在第四期期末，连续支付4次，即n＝4，每次支付的金额为100元，假定银行年利率为10％，求递延年金的现值。 解：第Ⅰ种方法： P＝A×（P/A，i，n） × （P/F，i，m） ＝100×（P/A,10%,4)×（P/F,10%,3) ＝100×3.170×0.751＝238.1(元) 第Ⅱ种方法： P = A[（p/A，i，m+n）-（p/A，i，m）] ＝100×[（p/A,10%,3+4)-(p/A,10%,3)] ＝100×(4.868-2.487)=238.1(元) 例　题 三.延期年金终值和现值 2.递延年金现值 永续年金是指无限期定额支付的年金，如优先股股利、存本取息等。 P=A· i 1 其现值可通过普通年金现值公式推导： P=A· i i n - + - ) 1 ( 1 当n→∞时，（1+i）-n极限为零 永续年金没有终止时间，故无终值 四.永续年金现值 拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元奖金，若利率为10%，现应存入多少钱？ P=10000× =100 000元 例　题 四.永续年金现值 标准永续年金 能用年金用年金，不能用年金用复利，然后加总若干个年金终值和复利终值或者加总若干个年金现值和复利现值。 远宏房屋租赁公司投资了一个新项目，新项目投产后每年获得的现金流入量如下表所示，贴现率为9%，求这一系列现金流入量的现值。 例 题 2. 年金和不等额现金流量混合情况下的现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题 ①计算出P/A的值，假设P／A=α。 ②查普通年金现值系数表。 ③如果无法找到恰好等于α的系数值，就要在表中n行上找出与α最接近的两个上下临界系数值，取其中与α更接近的一个系数值作为要选用的i。 ④如果要求贴现率计算准确一些，则可用插值法来进行计算。假设在表中行上找出与α最接近的两个临界系数值为 ， (设 α 或 α )，查出与 ， 对应的临界利率i1，i2，则可用插值法计算i。计算公式如下： 3. 折现率的计算 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题 5. 名义利率与实际利率 所谓名义利率，是央行或其它提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即利息（报酬）的货币额与本金的货币额的比率。 即指包括补偿通货膨胀（包括通货紧缩）风险的利率。 名义利率并不是投资者能够获得的真实收益，还与货币的购买力有关。如果发生通货膨胀，投资者所得的货币购买力会贬值，因此投资者所获得的真实收益必须剔除通货膨胀的影响，这就是实际利率。 考虑通货膨胀下的名义利率与实际利率的关系： 1+Rn=（1+Rr）×（1+Pe） 式中： Rn------名义利率 Rr------实际利率 Pe-------预期通货膨胀率 近似表示： Rn=Rr+Pe 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题 例：一项短期债券投资的实际利率为5%，假设该年度的通货膨胀率为10%，问该债券的名义利率为多少时才具有投资价值？ Rn=（1+Rr）×（1+Pe）×100%－1 = （1+5%）×（1+10%） ×100% －1 =15.5% 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题 * * * 第一章财务管理总论 * * * 第一章财务管理总论 * * * * 第一章财务管理总论 * 浙江农林大学 经济管理学院 浙江农林大学 经济管理