娃哈哈达能并购分析.doc

达能娃哈哈并购案的分析及启示 在开始案例分析前首先了解外资并购的影响，总结有以下几点： 一、对国家的影响 （一）外资并购可能威胁国家经济安全，影响国家的经济控制力。 由于跨国公司在技术等其他方面的优势，并且投资具有上下游一体性、规模性、集中性等特点，企业的真正控制权往往在外商手中。外资过度并购将大大损害我国产业安全，减弱国家竞争力，并且会直接影响到国家的实施宏观经济调控能力。 （二）外资并购可能造成国有资产流失 如果把外资并购比作成一个市场，那么这个市场不仅是一个不完全竞争市场，而且在很大程度上是一个买方市场。跨国公司与国有企业存在严重的信息不对称，跨国公司完全可以利用这种信息不对称，低估国有企业固定资产和无形资产的价值。另一方面，由于我国尚未建立起科学合理的资产评估制度，导致了在外购并购我国企业时出现了大量的国有资产高值低估的现象。此外，由地方政府为追求政绩和国企管理者为追求自身利益最大化而产生的道德风险与代理风险，也会造成国有资产贱卖的现象。 （三）外资并购后可能影响就业问题，进而影响到社会稳定 外资并购我国企业后，为了形成规模效应和提高整体效率，会对原来企业进行重组。并购的规模效应经常导致企业裁员。同时，外资并购国内企业后，通过引入更先进的技术和管理制度，提高生产率，也会裁掉竞争力较差的员工。在目前我国社会保障体系尚未完善的情况下，跨国并购造成的失业在短期内有可能造成一定的社会问题。另一方面，外资并购国企后通过派遣外籍人员独揽企业高层职位来控制企业，而将中国员工排除在核心管理层与技术层之外，直接影响到了中国员工的就业质量。 二、对我国产业的影响（主要从产业安全角度来看） （一）外资并购会打破原有市场结构，导致垄断 外资通过资本市场，借助低成本收购的壳资源，注入其在中国的业务、技术和产品，能在较短的时间内占领中国市场、拓展融资渠道，容易形成行业垄断。而且，外资在中国一些地区或行业整体并购国有企业，具有非常明显的控制、垄断中国市场的动机。此外，外资并购会导致国际性生产与购销的集中与垄断，从而形成跨国公司对国际市场的垄断，因而在某种程度上会遏制我国民族产业的发展。 （二）外资并购会对我国企业造成挤出效应 外资并购我国企业后，国内市场对外资大规模开放，使我国企业面临实力强大的跨国公司的竞争，其中相当一部分为求生存和发展，很可能寻求外方的收购。我国企业被外资并购之后，随即纳入跨国公司的生产体系，与外资结合必然形成规模经济，对新形成的投资构成进入壁垒，产生挤出效应。这种挤出效应不仅表现在外资直接进入的领域，而且对相关行业的企业也有深远影响。外资并购我国企业后，有可能打破国内原有的供应链，转向跨国公司母公司或跨国公司在国内的陪套生产企业。 三、对企业的影响 （一）外资并购会影响民族品牌的生存发展 外资并购国内企业的目的大都是“以资本管理换市场”。外资并购我国企业后，对中国品牌束之高阁，控制销售，减少或终止技术开发投入，降低产能，导致国有品牌的市场占有率大幅下降。同时，外资企业以自己的品牌来取代中国品牌，迅速占领了中国品牌的原有市场空间，导致民族品牌不断萎缩。大量事实正说明，很多自主品牌不仅没有在外资并购中壮大自己，反而被消弱，甚至被消灭。 （二）外资并购限制了被并购企业的技术研发与革新能力 中方企业被并购的目的之一是想引入外资企业先进的技术，但在实际运作中，中方企业在被并购后自主研发能力提高不大，仍停留在产品引进改型阶段。跨国公司在中国设立的研究机构主要是为了进行新产品的本地化研究，新技术、关键技术仍掌握在外方人员手中。由于考虑到技术保密问题和技术领先可以带来的收益，在中国从事研发活动的跨国公司多数从事适应性研发活动，真正从事创新型研发活动的很少。另外，很多外资在并购国内企业时，要求原企业放弃研发部分的控制权，从而削弱和磨灭了我国企业自主创新的能力。 （三）外资并购中的投机性并购问题 随着资本市场的不断发展，部分跨国公司开始将目光投向了金融资本投机。他们并购企业的目的并不是联合经营，而是在并购国内企业后，将控股权在境外上市或转卖。这种并购并不会给被并购企业带来资金、技术支持，并且也不参与企业经营管理。而目前，我国企业对于投机性并购投资识别能力差，为投机性投资提供了机会。若不能及时防范这种风险，企业的控制权将会受到极大的损害。 了解外资并购对国家、产业、企业的将会产生的各种影响之后，以下是达能娃哈哈并购案的分析及启示 背景：在瓶装饮用水市场，娃哈哈居首、农夫山泉、怡宝分别位居第二、第三，乐百氏第四。但娃哈哈和乐百氏背后却是另一个在中国软饮料市场举足轻重的外资公司——法国达能。“达能”与“娃哈哈”合资10年，累计投入13，05亿元，获得高达26亿元的回报。同时，在达能的版图中，包括了乐百氏、益力、梅林正广和曾经的汇源。尽管达能的自