15、组合管理1试卷.pptVIP

第九章 证券投资风险与组合管理 一、证券投资风险 （一）证券投资风险的概念 在证券投资中，传统的风险观念总是与不好的结果和投资损失联系在一起的。 从20世纪50年代哈维·马柯维茨创立现代证券投资组合理论以来，对证券投资风险的理解出现了根本性的变化。 证券投资的风险是指证券投资者由于买卖证券的投资行为而遭受损失的可能性，或者是指证券投资收益的变动性，这个变动既包括收益的减少，也包括收益的增加 。 （二）证券投资风险的类型 证券投资风险，按照其影响范围和能否避免可以分为系统性风险和非系统性风险两大类。 （三）非系统性风险的防范 投资者不能控制市场，无法避免证券投资的系统性风险，但可通过分散化投资，进行组合管理降低非系统性风险。 上述案例是针对分散化投资的分析，最后的结论是“如果能明智地进行分散投资，则有可能在长期获得较低风险的情况下得到较高收益”。 正因为谁也无法准确预知未来，“控制风险基础上追求收益”的分散化投资策略才显得有吸引力，尤其对机构投资者而言，更是如此。 二、组合投资管理 （一）收益和风险变量 （1）证券的持有期收益率 计算收益率是为了衡量一项投的获利状况。从事后来看，计算实现的收益率，并与其他项目或指数的收益率比较，可更为客观地