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公司并购的良好流程及实践 欢迎您! 来自Baidu的用户.欢迎了解更多本站“公司并购程序”相关资讯相关阅读：五种并购的不同挑战 作者：聂蛟 来源：北大纵横 发表时间：2010-10-20 人气数：10810 评论数：0 收藏数： 2 转发到： 更多 　　并购（mergers and acquisition）包括兼并和收购，两者有一定的区别和联系。但是，随着全球化经济大发展，实业界的创新活动层出不穷，企业兼并和企业收购的界限越来越模糊。按照国外通行的定义： 　　“兼并”、“收购”及“接收（takeover）”都是“并购”这一用语的一部分。在兼并中，多家公司组合起来，为了共同的目标而共享其资源，组合起来的公司中的各股东，通常仍然是这一联合实体的共同所有者。而收购则更类似于一锤子买卖，一家公司购买另一家公司的资产或股权，收购该公司的股份，成为该公司的所有者。在兼并中，可能会形成一家新的经济实体，而在收购中，被收购的公司则成为收购方的附属公司。 　　并购在中国也成为企业发展越来越普遍的发展模式，很多单体企业通过并购整合实现了自身组织资源的扩张或自身组织能力在被并购对象中的实现，体现了学习效应曲线在不同对象之间的衍生和拓展。从理论而言，目前收购兼并有以下几种模式： 　　公司并购的步骤及流程 　　要实现成功的公司并购，必须遵循严谨和专业的流程，并且通过并购流程的持续推动以逐步实现并购的里程碑目标，最终实现并购目标。通常而言，笔者依据国外成功并购的最佳实践，认为主要步骤如下： 　　1) 战略目标考虑 　　公司在进行并购之前必须考虑自己的战略规划及实现路径，以及自身所具备的资源和能力。最为重要的要深刻理解自身在本行业中或预计将进入的行业中所具有的能力、知识及积累。一般而言，并购只是公司在进行业务拓展、市场拓展、渠道拓展或区域拓展过程中所采取的一种手段而已。至于是否采取收购兼并这种形式还有赖于公司自身的判断。因此，公司在开展收购兼并之前必须清晰地定位自身的战略，制定详细的行动计划，并且要评估自身的资源及能力，这种资源和能力是基于理性和科学的评估模型基础之上的。一般而言，公司需要制定商业计划书，清晰的将自身的能力、资源、计划等描述在该文件中，并成为公司开展收购兼并的纲领性文件和指南。 　　在公司开展收购兼并之前，必须要建立收购兼并目标对象的标准。该标准将是指导公司开展收购兼并的指南。通常，笔者认为收购兼并对象的建立标准应该涵盖如下内容： 2) 并购对象行业偏好？ 　　并购对象目前所具有的资源、规模、业务收入、盈利能力、创新及技术潜力、人员及团队能力？ 　　并购对象对于并购的意愿及目标？ 　　并购对象所承担的法律风险及框架？ 　　其他我们认为值得关注及重视的标准？ 　　3) 潜在收购对象的识别和筛选 　　公司在完善了自身战略框架及建立并购对象标准之后，需要对目标对象进行寻找及筛选，并对每个目标对象建立属于他自身的信息追踪系统，并持续追踪目标对象的变化及更新情况。也就是在本阶段完成对潜在的收购对象的识别及筛选。该阶段需要通过组建专门的管理团队来实现。该管理团队将需要具备财务、法律、行业研究、并购相关知识及经验、信息寻找及跟进能力。但笔者认为该管理团队最为重要的能力应该是商业洞察力。这种商业洞察力将有助于该管理团队在进行识别及筛选过程中通过直觉和经验去做最初的判断，并且能够在不具备完整信息及资源的情况下依靠直觉判断及识别。 　　并不是所有的并购项目在刚接触的时候就能够具有充分的信息可以让了团队去判断及研究，在并购对象接触之初，更多需要的是直觉和职业判断。同时，公司需要建立良好的识别及评估模型和流程，这个机制包括以下部分： 　　并购对象信息收集、整理及记录系统； 　　并购对象识别及筛选、评估流程； 　　并购对象信息跟踪及更新系统，能够持续获得并购对象信息并及时更新； 　　并购对象初步筛选及评估、定级管理体系； 　　4) 尽职调查 　　在确定了目标并购对象之后，公司需要进一步进行一系列的评估。这些评估机制包括：财务尽职调查、法律调查、委托外部审计机构审计、税务调查等等。通过这些流程的开展便于全面、完整、真实的掌握并购对象的相关信息，并为公司价值评估提供有效依据。当然，在该阶段可以采取委托外部咨询机构或组织自身资源来实现。 　　5) 收购对象评价 　　对于并购对象的价值评估将是一个技术含量非常高的阶段。一般而言，国际通常运用现金流模型（CASH FLOW MODEL）或其他一些计量模型来进行公司价值评估。比如现在麦肯锡通常运用DCF模型(折现现金流量模型)来进行公司价值评估，stern steward co 管理咨询公司采用EVA（经济增加值）模型来进行公司价值评估。另外还可以采取相对乘数来进行公司价值评估。在该阶段最好请专门的