中国存托凭证研究(财会月刊)..docVIP

发表于年《财会月刊》2010(10)：P29-30引用请注明出处，谢谢！ 试论中国存托凭证的发行 嘉兴学院 杨行翀 摘要：上海国际板的推出即将开启，中国存托凭证的创立将是重要方式。该文从设立中国存托凭证的意义出发，比较了A股IPO方式和存托凭证方式开启国际板，分析目前推出中国存托凭证的主要问题和障碍。最后提出中国存托凭证的具体种类设计构想。 关键字：国际板 中国存托凭证（CDR） IPO 目前，中国的资本市场正逐步走向国际化，2009年8月上海市副市长屠光绍海外企业将会在明年获准在上海证券交易所上市直接在A股市场IPO（首次公开招股）发行中国存托凭证（CDR）CDR产品满足投资者和发行公司急切需求是一条切实可行的途径。 一、创立中国存托凭证的意义和必要性 （一）创立中国存托凭的意义 中国存托凭证是指（Chinese Depository Receipt，CDR）是指境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行在境内市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。2008年我国城乡居民储蓄存款余额217885亿元人民币投资国际股票，不用开设国外帐户，中国存托凭证推动我国证券市场国际化和资本项目自由可兑换的进程。95%是以ADR方式进入美国资本市场的，可见无论是否允许外资企业在A股市场IPO，发行存托凭证对于大部分外资企业而言都是优先选择。所以，笔者认为无论是否在国际板采用A股IPO（首次公开招股）民币资本项目下完全可自由兑换推出中国存托凭证将直接面对割裂的市场结构，有可能形成境内和境外同股不同价以及投机炒作等现象。加速开放资本项目巨大的金融风险中国不急于把所有的资本项目都开放纽约银行负责存托凭证的、、发放股利、担保以及业务，。217885亿元人民币东南亚机构投资者内部交易红筹股回归A股市场为先导汇率形成机制改革推动资本项目可兑换人民币自由兑换[1]糜韩杰[N]上海证券报，2009-10-28(8) [2]张汉飞资本项目尚未放开条件下推行中国存托凭证的路径和问题[J].27-29 [3]深交所衍生品工作小组存托凭证：中国资本市场迈向国际化的重要一步[J].[4]蔡洪潮中国预托凭证”障碍解析[J].[5]翟启杰.中国存托凭证发行的利弊及思考[J].集团经济研究,2006,(7):154-15  深交所衍生品工作小组，存托凭证：中国资本市场迈向国际化的重要一步，深交所，2008（3），P55-56