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第五章 投资决策 投资决策及其分类 影响投资决策的基本因素 如何进行投资决策 一、投资决策及其分类 １．企业投资的意义 是实现财务管理目标的基本前提； 是维持企业简单再生产的必要条件； 是扩大再生产的必要前提； 是降低企业风险的重要方法． 2. 投资决策的分类 3. 对内长期投资的特点 ４.投资项目可行性研究的内容 　 ４.投资项目可行性研究的内容 ４.投资项目可行性研究的内容 二、影响投资决策的基本因素 2. 投资决策的程序 三、现金流量 三、现金流量 四、投资决策的方法 [例题1] （1）现金流量的计算 （1）现金流量的计算 甲投资项目的营业现金流量计算表 单位：元 （1）现金流量的计算 投资项目净现金流量计算表 单位：元 （1）现金流量的计算 乙投资项目的营业现金流量计算表 单位：元 1. 投资回收期 2. 净现值 3. 现值指数（也称获利指数、利润指数） 4. 内含报酬率（也称内部收益率） 4. 内含报酬率（也称内部收益率） 投资决策指标的应用 固定资产更新决策 差量分析法 资本限量决策 　　使用获利指数法步骤、使用现值法的步骤 投资开发时机决策 投资期决策 最小公倍数寿命法、年均净现值法 有风险情况下的投资决策 按风险调整贴现率 用CAPM调整贴现率 Kj=RF+βj×(Rm+RF) 按投资项目的风险等级来调整贴现率 用风险报酬率模型来调整贴现率 K=RF+b×V 按风险调整现金流量法 思考题 项目的定义，项目的特征。 什么是项目管理？ 影响长期投资决策的主要因素有哪些？这些因素对项目投资决策有什么影响？ 简述现金流量与利润的联系与区别。 项目投资决策的主要指标有哪些？各自的适用条件、决策规则和优、缺点？ 例题分析 1 某企业购买机器30,000元，预计该机器可以使用四年，每年生产产品6,000件，该产品售价为6元，单位变动成本为4元，固定成本总额为8,000元（包括折旧），折旧采用直线法。要求： （1）用非贴现法计算该投资方案的会计收益率、投资回收期，并对此投资方案作出评价； （2）用贴现法计算该投资方案的净现值、现值指数、内部收益率，并对此投资方案作出评价。该企业的贴现率为12%。 例题分析 2 （继上题）企业为了扩大生产，第三年初考虑花10000元对该机器进行改建，改建后仍可使用四年，每年产量增至6500件，售价单位变动成本、除折旧以外的固定成本都不变。 要求：计算改建方案的净现值、内部收益率，并对此改建方案作出评价（贴现率为12%） 例题分析 3 A机器原价100,000元，可使用10年，10年后残值为5000元，折旧采用直线折旧法，现已使用五年，目前市场上有效率更高的同类机器B供应，B机器的购价为60000元，可使用五年，五年后残值为6000元。A机器现时出售可得12500元。使用B机器较使用A机器每年节约人工成本15000元，该企业所得税率为40%，最低投资收益率为14%。 要求：用净现值法对售A购B方案作出决策。 * * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 现金：指广义的现金=货币资金+非货币资 源的变现价值（重置价值）。 投资：是以今后收回更多的现金为目的 　的、目前发生的现金支出 。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 发展生产的必要手段 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 按投资期限分类 长期投资 短期投资 按投资范围分类 内部投资 外部投资 按投资性质分类 金融性投资 生产性投资 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.