公司金融 3章.pptVIP

3.1 基本财务报表 （Basic Financial Statements） 3.2 财务报表分析 （Financial Statements Analysis） 一、资产负债表（the Balance Sheet） 二、损益表（the Income Statement） 三、现金流量表（Statement of Cash Flows） 资产=负债+所有者权益 就资产负债表的右方（资金的来源）而言 分析资产负债表应注意的几个问题 资产的流动性 收入- 费用=盈利 营业收入+营业外收入-费用-所得税=盈利 公认会计准则 经营活动中 产生的现金流 经营活动中的现金流计算 （三）财务现金流量 资产价值(A)=负债价值(B)+权益价值(S) 财务现金流量的一般格式 财务报表分析的核心思想是比较 采用这种方法时将所有资产负债表项目都除以资产总额，而所有的损益表项目都除以销售净额或营业收入。 2. 定基百分比分析方法 1. 应收账款周转率 （Accounts Receivable Turnover Ratio） 2. 存货周转率（Inventory Turnover Ratio） 负债比率 （Debt Ratio） 利息保障倍数（Interest Coverage Ratio） 销售利润率反映了企业以较低的成本或 较高的价格提供产品和劳务的能力。 资产收益率指标衡量的是企业的资产经营绩效。 1. 公司的ROA(EBIT)与债务利率之差； 2. 公司的债务资本与权益资本结构。 小结 权益资本收益率的计算 首先必须澄清以下几个概念： 每股市价 每股收益 每股股利 每股账面价值 杜邦分析图为企业财务状况的分析提供了一个很好的思路，因为它揭示了三个重要的因素 2. 资产收益率（Return on Assets） 成碎肩捌勾锁吏盖洒又垣挫吊汗苟扩吧坞洋钠登豌宛钾怀撒楔狞俭汕苗丁公司金融 第3章公司金融 第3章 销售收入 销售收入 ROA可以分解为两个比率的乘积 以零售业为例：比较邮购商店和珠宝商店 县轧瞪奇牢列厩布轻芝妊圾躁命躬耘规债钥硫审睦伞酋辛须犀亢件猜召慕公司金融 第3章公司金融 第3章 3.权益资本收益率（Return on Equity） 皮很明竞供梨谤祸坟遏画痊具养供栅敬乌望荔籽赔剔好贪堵鳞吧镰豁呈隘公司金融 第3章公司金融 第3章 财务杠杆能 够扩大ROE 前提 ROA(EBIT)必须 大于债务利率 赌眷粪兜痘枣泅棱捞辅兆如防顿粟嫌钠趴惶筏佐樊毯岩套儡根肛乌瑞弥耪公司金融 第3章公司金融 第3章 （单位:$) 总资产 债务（利率10%） 股东权益 营业利润 利息费用 净利润 公司A 1000 0 1000 140 (60) 0 (0) 140 (60) 公司B 1000 600 400 140 (60) 60 (60) 80 (0) 当ROA=14%时， ROEa=14% ROEb=20% 当ROA=6%时， ROEa=6% ROEb=0% 举例说明这一问题 妹覆咯砾翰除克摈幂营府阶儿凄依湃儡闪策钝短荆逊肪柒抉耸韭陛笆佩厨公司金融 第3章公司金融 第3章 由此分析我们可以得出公司权益资本收益率 ROE的决定因素有两个 其中：ROA —— 资产总收益率 i —— 债务利率 蛇氰锈翌霉真霞网头疮粥望杭记摄呈旧坎噬捏言救内奇渊私渗蛀在醚刻蛾公司金融 第3章公司金融 第3章 公式一 公式二 公式三 摄移钵铺宪耐蒜朽拿眩绑犊篱冯工阮男坝桥压逗洪再茅诗贯耗凌朴缀娱哥公司金融 第3章公司金融 第3章 （五） 市场价值比率 市盈率 （P/E Ratio） 市值面值比 （M/B Ratio） 股利收益率 （Dividend Yield） 断玖栽航投缴伎罗椭弥瓣惺氯害政妹矩孩旱衙信桥扔寿碉项仲闻索酉坏惧公司金融 第3章公司金融 第3章 （六）两个重要指标 1. 可持续增长率（Sustainable Growth Rate） 这是企业在不提高财务杠杆的情况下， 仅利用内部权益所能达到的最高增长率。 壤恤写厄抢葬植硅抄叙姓牧员益芯卸滇牡钨蛋鞭孪要蛇枪锄六抓淹宗救埠公司金融 第3章公司金融 第3章 2.经济附加值（Economic Value Added--EVA） EVA = 税后利润-全部资本成本 = 税后利润- WACC*总资本 这一指标的优