中国存款准金政策有效性分析201054105911.docVIP

中国存款准备金政策有效性分析 余 明 一 引言 研究中国法定存款准备金政策的有效性需要再清三个问题：一是存款准备金率调整通过何种渠道影响信贷总量；二是哪些因素会削弱中国法定存款准备金政策效果；三是法定存款准备金政策对不同性质商业银行的信贷行为是否存在差异。基于此，本文简要回顾了有关准备金政策传导机制的理论文献，从商业银行资金来源与运用的角度对影响法定存款准备金政策效果的主要因素进行考察，并运用经验数据对 中国存款准备金政策有效性进行了分析 二 存款准备金政策传导机制的理论回顾 根据货币政策影响的金融变量和作用渠道不同，货币政策传导机制可以划分为四个渠道 (Mishkin1995)：一是传统凯恩斯主义强调的利率渠道 ：二是后凯恩斯主义强调的汇率渠道；三是货币主义强调相对资产价格效应，包括投资方面的托宾 Q效应和消费方面的财富效应 (前三种渠道又可统称为货币渠道)；四是信贷渠道，强调银行贷款在货币政策传导机制中的重要作用．认为银行贷款作为银行资产负债表中资产方的一个重要项 目，对经济活动产生重要的影响，其作用甚至超过货币 Thomas，1995)。 利率渠道 ：二是后凯恩斯主义强调的汇率渠道；三是货币主义强调相对资产价格效应，包括投资方面的托宾 Q效应和消费方面的财富效应 (前三种渠道又可统称为货币渠道)；四是信贷渠道，强调银行贷款在货币政策传导机制中的重要作用．认为银