金融学原理利率的决定.pptVIP

金融学原理 金融学原理 15.2利率的风险结构 金融学原理 违约风险对利率的影响 违约风险也称信用风险，即指借款者到期时不能按期还本付息的可能性 。 违约风险越高，对该债券的需求会减少，从而使该债券的价格下跌，利率上升。 违约风险越低，对该债券的需求会增加，从而使该债券的价格上升，利率下降。 金融学原理 违约风险对利率的影响 金融学原理 15.2-2、流动性风险 金融学原理 流动性风险对利率的影响 债券的流动性越高，对该债券的需求会增加，从而使该债券的价格上升，利率下降。 债券的流动性越低，对该债券的需求会减少，从而使该债券的价格下跌，利率上升。 金融学原理 15.3利率期限结构 金融学原理 15.3-1、预期假说 金融学原理 预期假说认为，长期债券的利率等于长期债券到期之前人们对短期利率预期的平均值。 预期假说有一个关键假设，即：债券购买者对某种期限的债券并无特殊的偏好，他是否持有该债券，完全取决于该债券相对于其它债券的相对回报率，因此，当某种债券的预期回报率低于期限不同的另一债券的回报率时，人们将不再持有这种债券，会立即购买回报率较高的债券，因此，这些债券就是可以完全替代的。 金融学原理 15.3-2、分割市场理论 金融学原理 分割市场理论认为，不同期限的债券市场是完全独立和分割的，因此，每种债券的利率只受自身供求状况的影响，其他期限债券回报率的变化不会影响对该种债券的需