金融工程 7掉期.pptVIP

第七讲 互换 主要内容： 互换交易的产生、发展和种类； 互换的原理； 利率互换、货币互换案例； 20世纪50年代初互换交易产生以来，国际互换交易额以每年约3.5万亿美元的速度增加。 尤其是在资本市场上，互换交易早已被西方国家现为融资和风险管理中不可缺少的策略之一。 1981年IBM与世界银行之间签署的利率互换协议则是世界第一份利率互换协议。从那以后，互换市场发展迅速。利率互换和货币互换名义本金金额从1987年底的8656亿美元猛增到2002年中的82,3828.4亿美元15年增长了近100倍。可以说，这是增长速度最快的金融产品市场。 比较优势理论与互换原理 比较优势（Comparative Advantage）理论是英国著名经济学家大卫?李嘉图（David Ricardo）提出的。 他认为，在两国都能生产两种产品，且一国在这两种产品的生产上均处于有利地位，而另一国均处于不利地位的条件下，如果前者专门生产优势较大的产品，后者专门生产劣势较小（即具有比较优势）的产品，那么通过专业化分工和国际贸易，双方仍能从中获益。 互换的条件 李嘉图的比较优势理论不仅适用于国际贸易，而且适用于所有的经济活动。 互换是比较优势理论在金融领域最生动的运用。 根据比较优势理论，只要满足以下