银根紧缩与银行信贷资金行业配置行为.doc

银根紧缩与银行信贷资金行业配置行为 ——来自SVAR模型的经验证据( 摘要：本文从我国银行贷款传导渠道的典型事实出发，通过建立SVAR模型考察了紧缩性政策影响下我国银行信贷资金的行业配置行为。研究表明，当人民银行上调政策利率之后，银行会根据不同借款主体的可抵押品价值高低而产生不同程度的违约风险预期，并将信贷资金配置到抵押品价值较高的工业和商业贷款，同时减少了抵押品价值较低的农业贷款。这也 就意味着，紧缩性政策的操作会通过资产负债表效应决定了银行信贷资金行业配置行为，并可能影响到经济结构的战略性调整。 关键词： 紧缩性政策 信贷资金行业配置行为 资产负债表效应 SVAR Contraction of monetary policy and Bank Loan Industry Portfolio ZhANG Yong (South China Normal University, Guangzhou 510006) Abstract: Using SVAR model, the paper investigates how the contraction of monetary policy influences the bank loan industry portfolio based on the stylized fact of bank loan channel. The empirical study indicates that due to the rise of policy rate, the default risk expectation will make shape according to economic agent collateral value. and also, the bank shifts agriculture loan to industry and commercial loan in case of default risk. It illuminates that the bank loan industry portfolio is determinated by balance sheet effect, which will became the obstacle to the adjustment of economic structure. Keywords: Contraction of monetary policy; Bank loan Industry portfolio; balance sheet effect; SVAR 致谢：本研究得到了教育部人文社会科学研究一般项目“银行非自愿超额准备金波动与货币政策微调性操作”（09YJC790098）的资助。 作者简介： 张勇（1976-），男，安徽安庆人，华南师范大学经济管理学院金融系，510006 联系人：张勇 通讯地址：广东，广州大学城华南师范大学经济管理学院金融系，邮编：510006 电话： 020 电子信箱：zhyong76@ 银根紧缩与银行信贷资金行业配置行为 ——来自SVAR模型的经验证据( 摘要：本文从我国银行贷款传导渠道的典型事实出发，通过建立SVAR模型考察了紧缩性政策影响下我国银行信贷资金的行业配置行为。研究表明，当人民银行上调政策利率之后，银行会根据不同借款主体的可抵押品价值高低而产生不同程度的违约风险预期，并将信贷资金配置到抵押品价值较高的工业和商业贷款，同时减少了抵押品价值较低的农业贷款。这也 就意味着，紧缩性政策的操作会通过资产负债表效应决定了银行信贷资金行业配置行为，并可能影响到经济结构的战略性调整。 关键词： 紧缩性政策 信贷资金行业配置行为 资产负债表效应 SVAR 引言 随着我国国民经济运行企稳回升，加快经济结构战略性调整被确定为国民经济和社会发展第十二个五年规划的主攻方向。在此背景下，中国人民银行综合运用多种货币政策工具，通过加强流动性管理，在将货币条件从反危机的极度宽松状态逐步向常态回归的同时，着力引导银行优化信贷资金行业配置结构，进而增强信贷资金支持经济结构调整的均衡性和可持续性。然而，在紧缩性政策的影响下，银行在信贷资金行业配置方向上却表现出了显著的差异性，并可能在一定程度上弱化了货币当局通过银行贷款传导渠道实现经济结构调整目标。那么，由此提出的问题是，紧缩性的政策会对银行信贷资金行业配置行为产生什么样的影响？对这一问题的解答，不仅可以从银行微观行为的层面