金融市场课件第五章 股票市场.pptx

第五章 股票市场章节分布股票市场第一节 股票概述第二节 股票发行市场第三节 股票流通市场第四节 证券投资基金 第一节 股票概述一、股票的概念二、股票的性质三、股票的特征四、股票的分类一、股票的概念股票是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。股票首先是一种有价证券，其价值体现在股票持有者可以拥有股份公司的利润，即股息收入；以及由于可能的公司经营得力导致股息收入增加，股票价格在流通市场上涨所带来的资本利得。其次，股票是一种权益工具，股票投资者成为发行公司股东，其拥有的每一股份都代表着所有者即股东对公司财产占有的一定的份额。股票和股份是形式和内容的关系，股票是形式，股份是内容。第三，股票是一种要式证券。要式证券是指应记载一定的事项，其内容应全面真实的证券，这些事项往往通过法律形式加以规定，通过对证券格式的要求达到一定的格式控制，确保其安全性和流通性。二、股票的性质股票的性质体现在股东对公司的所有权，这种所有权表现为股东对公司的剩余索取权和剩余控制权。剩余索取权是相对于合同收益权而言的，指的是公司收入在扣除所有的合同支付（包括原材料成本、固定工资、利息等）后的余额的要求权。股东的权益在利润和资产分配上表现为索取公司对债务还本付息之后的剩余收益。如果公司破产，股东将一无所获，但股东只是承担有限责任，即如果公司资产不足以清偿全部债务的时候，股东个人财产也不受追究。剩余控制权是指股东对公司的控制表现为合同所规定的经理职责范围之外的决策权。也就是说，在股份公司的运作模式中，日常的生产经营活动由经理做出决策，但是重大决策必须由股东投票决定，股东大会是公司最大权力机构，重大决策包括经理的任命、资产重组、兼并与反兼并、重大投资决策等等方面。同样地，如果公司破产，股东将丧失剩余控制权。三、股票的特性（1）不可偿还性（2）可参与性（3）收益性（4）流动性（5）风险性由于股票价格要受到诸如公司经营状况、供求关系、银行利率、大众心理等诸多因素的影响，其波动有很大的不确定性。股票价格波动的不确定性越大，投资风险也越大。与债券相比，股票表现出了不同特征：（1）股票一般是永久性的，因而无需偿还；债券是有期限的，到期必须还本付息，因而对公司而言，发行的债券过多可能增加其还本付息的负担，可能导致资不抵债而破产，而公司股票发行得越多，筹集的资本金越多，核心资本规模越大，就越不容易破产。（2）股东从公司税后利润中分享股利，而且股票本身增殖或者贬值的可能性较大；债券持有者从公司税前利润中得到固定利息收入，债券本身价格波动幅度不大。（3）在求偿等级上，股东的排列次序在债权人之后。当公司经营不善等原因导致公司破产时，债权人有优先取得公司财产的权力，其次是优先股股东，最后才是普通股股东。但通常而言，破产意味着债权人也同样需要蒙受损失，因为剩余资产不足以清偿所有债务，这时，债权人实际上成为了剩余索取者。尽管如此，债权人无权索取股东个人资产。同时，债券按照索取权的排列次序区分为不同等级，高级债券具有优先索取权，低级或者次级债券排名在一般债权人之后。一旦公司破产清算，先偿还高级债券，然后是一般债券，最后才是次级债券。（4）限制性条款所涉及的控制权问题。如前面所说，股东可以通过投票行使剩余控制权，而债权人一般没有投票权，但他也可以要求对大的投资决策拥有一定的发言权，特别是当大的投资决策可能会影响到债权人的利益的时候。这常常体现在债务合同书上面，要求限制经理及股东的权利的条款，例如在公司重大资产调整时需要征求大债权人的意见；另一方面，在公司破产的情况下，剩余控制权将由股东转移到债权人手中，债权人有权决定是清算公司还是重组公司。（5）权益资本是一种风险资本，不涉及抵押担保问题，而债务资本要求以某一或某些特定资产作为保证偿还的抵押，以提供超出发行人通常信用之外的担保，这实际上是降低了债务人的违约风险，保护投资者利益。( 6 ) 在选择权方面，股票主要表现为可转换优先股、可赎回优先股，而债券发行的可选择权更多，例如可赎回、可转换，限制性可赎回和转换等等。四、股票的分类股票分类方式很多，所以目前市场上流通的股票种类繁多。因为股票是一种权益证券，权益的组合可以满足不同投资者对权益的诉求，同时带来风险和收益的重新组合，满足市场投资者对风险收益的不同诉求。所以最普遍的分类方法是按照权益组合设计出来的不同股票种类。（一）普通股普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的拥有上享有平等权利的股份，并能凭股份对有限公司利润取得相应股息，它构成公司资本的基础，是股份公司发第一节 股票概述行的最常见的标准股票，是股份公司资本结构中最重要、最基本的股份，亦是风险最大的一种股份。凭借普通股能获得的投资收益的一个主要部分就是红利，红利的多少不是在购买时约定，而是事后根据股票发行公司