2010年IPO夏草质疑文集.docVIP

IPO落败：4+3 夏草 截止12月14日，证监会2010年共安排了382家公司上会，其中13家未上会，3家取消，53家未通过，313家通过，通过率为8%，否决率为14%，取消率为%，基本与往年15%左右的否决率持平福建腾新食品安徽富煌钢构浙江康乐药业深圳美凯电子渤海轮渡上海网讯新材料科技苏州苏大维格光电科技中矿资源勘探深圳市东方嘉盛供应链珠海元盛电子科技山东丰元化学烟台万润精细化工广西丰林木业集团淮安嘉诚高新化工江苏玉龙钢管浙江哈尔斯真空器皿新疆宏泰矿业厦门蒙发利科技湖南金能科技四川优机实业上海龙宇燃油广东广机国际招标上海冠华不锈钢制品江苏裕兴薄膜科技苏州恒久光电科技浙江佳力科技贵州高峰石油机械上海天玑科技深圳市脉山龙信息技术山东同大海岛新材料上海金仕达卫宁软件山东信得科技杭州先临三维科技北京侏罗纪软件河南金博士上海开能环保设备山东金创股份山东立晨物流浙江梦娜袜业杭州正方软件广东冠昊生物科技深圳市方直科技智胜化工宏昌电子材料西安隆基硅材料山东东佳集团北京星光影视设备科技吉林永大集团天津巴莫科技兰州佛慈制药北京易讯无限信息技术北京博晖创新光电技术泰安泰山工程机械冠昊生物中国证监会晚间公告称，证监会创业板发审委定于3月31日召开2010年第15次工作会议，审核杭州正方软件股份有限公司和广东冠昊生物科技股份有限公司的首发申请。是一家从事再生医学材料及再生型医用植入器械研发、生产及销售的高科技企业。三位旅美生物工程博士生物型人造器官这是一家概念独特、符合战略性新兴产业的成长性良好创新型公司，过会基本没有悬念回到国内最初的六年，对朱卫平来说，是一段艰难苦闷的岁月，直至2006年1月，冠昊生物公司的第一个产品——“生物型硬脑(脊)膜补片(脑膜建TM)”成功问世实现盈亏平衡冠昊生物获得思格资本（SIG）和科星（VentureStar）共2000万美元注资生物型硬脑(脊)膜上海金仕达卫宁软件股份有限公司金仕达卫宁公司是医疗卫生领域应用软件 IPO报告期内业绩成长迅猛，营业收入和净利润年均复合增长率分别为46.98%、46.20%： 但是笔者很快发现该公司收入增长异常： 发行人2007年技术服务收入只有614万元，2008年迅速增长至1401万元，增长128；这引起笔者极大关注，招股书对技术服务收入井喷没有作详细解释，只声称于技术服务收入随着软件业务的增长具有累积性和延后性，显然仅仅只有这个理由是不够的，笔者很快就发现，公司在设立和改制过程中，曾经注销了与其存在同业竞争关系的上海金仕达卫宁医疗信息技术有限公司（以下简称医疗信息） 据此，保荐人及律师称同业竞争情形已消除： 可实际上，发行人表面上前注销同业竞争公司，将其业务移交至公司实际已构成同一控制下的企业合并，IPO报告期内报表理应将三家报表合并，不考虑内部抵销，该公司（集团）2007、2008、2009年度实际收入为8274万元、13905万元、11340万元，收入在下滑；净利润分别为1263万元、1818万元及2616万元发审委认为该申请人法人治理和内部控制存在重大缺陷，不符合《管理办法》第二十四条的规定。申请人于2005年成立参股公司，申请人实际控制人以非专利技术出资，持股89.50%，申请人持股3.10%，其余为其他个人持有。据申请人现场陈述，该技术实为申请人所有，后获得专利发明权，专利权人为申请人。公司于2007年注销，自然人股东将其所持股份卖出，但相关出资资产是否收回，个人股东转出股权收入是否转交申请人，申请人是否因此遭受经济损失，申报材料均未披露，中介机构也未有合理核查。因此发审委认为申请人不符合《管理办法》第二十四条的规定。 鲁峰为榕基软件实际控制人，持有发行人上市前43.77%的股份，这是榕基软件IPO报告期的财务状况及经营成果： 榕基软件2007年末资产总额只有16703万元、净资产9653万元；但被注销的兄弟公司北京五一2007年末资产总额高达30522万元、净资产29715万元。显然，此案与金仕达为宁相似，发行人将同业竞争公司业务转移至发行人，已实质构成同一控制下的企业合并。如果将北京五一并入榕基软件，则榕基软件根本不可能上市，3.18亿元的非专利技术资产，放在哪里都是一个炸弹，更是一个巨大的毒瘤。 “同业竞争与关联交易”涉及发行人的业务独立性，IPO招股书有专门一章对此作出说明，根据IPO规定发行人的业务独立。发行人的业务应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易中国证监会晚间公告称，证监会创业板发审委定