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财务管理基础 第二篇 第三章 货币时间价值和风险计量 1.货币时间价值概念 含义：指货币经历一定时间的投资和再投资所必然增加的价值。实质是社会平均资金利润率。 即当前所持有的一定量的货币，比未来获得的等量货币具有更高的价值。 客观存在的经济范畴。 （1）意义：说明一定量的资金再不同时点上的经济价值不同。 （2）条件：货币资金投入生产流通（运动性） （3）用途：是筹资决策、投资决策和分配决策的依据和基本标准 （4）表示方式：绝对数,资本时间价值额,I 相对数,资本时间价值率,i R=R0+Rr+Ri 2.货币时间价值定量计算 2.1 基本假设 （1）没有风险和通货膨胀条件下的利率代表货币时间价值； （2）资本的具体形态以货币资本（现金）为代表。 2.2 基本概念 （1）终值（将来值），指按照一定计息方法计算的未来某一时点上包括货币资本本金和利息在内的资本价值，俗称本利和, F。 （2）现值（现在价值），指按照一定计息方法计算的未来时点上货币资本折合为现在的资本价值，俗称本金, P。 （3）计息方法，计算终值和现值时涉及的利息计算方法。 单利法：即利息不再计算利息方法； 复利法；即利息计算利息的计算利息方法。 （4）终值和现值的类型： 一次性收付款项的终值与现值； 等额系列收付款项（年金）终值与现值。 2.3 一次性收付款项的终值与现值的计算 （1）单利法终值与现值的计算 F=P+I=P(1+i×n) P=F/(1+i×n) (2)复利终值和现值的计算(折现) F =P+I =P（1＋i）n =P（F/P，i，n） （1＋i）n 我们称之为复利终值系数，通常用符号（F/P，i，n）表示 P52 例 3-3 P = F /（1＋i）n = F（P/F，i，n） = F/（F/P，i，n） 我们称1/（1＋i）n为复利现值系数，通常用符号（P/F，i，n）表示 P、F、 i、n四个变量中，只要知道任何三个，就可求出第四个变量 P53 例3-4 2.4 等额系列收付款项（年金）的终值与现值的计算 年金的种类：普通年金 即付年金 递延年金 永续年金 2.4.1 普通年金终值和现值 （1）普通年金终值 F 0 1 2 n-1 n A A A A F=A×[(1+i)n-1]/i =A×(F/A, i, n) 我们称[(1+i)n-1]/i为普通年金终值系数，通常用符号(F/A,i,n)表示 P54 例3-5 （2）偿债基金 偿债基金是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。 A＝ F×i/[(1+i)n-1] ＝ F×1/(F/A,i,n) 我们称i/[(1+i)n-1]或 1/(F/A,i,n)为偿债基金系数 P55 例3-6 （3）普通年金现值 P= A×[1-(1+i) –n ] /i = A×(P/A,i,n) 我们称[1-(1+i)–n ]/i为普通年金现值系数，通常用符号(P/A,i,n)表示 P56 例3-7 （4）年投资回收额 A = P×i/ [1-(1+i) -n] = P×1/(P/A, i, n) 我们称i/ [1-(1+i)-n]或 1/(P/A, i, n)为年投资回收系数。 应用：贷款的分期偿付 P56 例3-8 2.4.2 预付年金终值和现值 （1）预付年金终值 F= A[(F/A,i,n+1) -1] F 0 1 2 n-1 n A A A A 例：A=1000， i=8%， n=5 F=1000×[(F/A,8%,5+1)-1] =1000×7.336=7336 P57 例3-9 (2)预付年金现值